Huit termes de placement appropriés à l’Halloween

C’est l’Halloween, mais ne craignez rien! (Nous comprendrons toutefois si vous vous sentez effrayé par certaines expressions du langage de la finance!) Voici huit concepts de placement qui, en raison de leurs noms « occultes », semblent particulièrement de circonstance en cette période de l’Halloween :

L’effet Halloween : Historiquement, les marchés boursiers ont tendance à être plus robustes entre novembre et avril, d’où la création de ce terme et le dicton selon lequel les investisseurs pourraient en théorie « vendre en mai et s’en aller ». Ce phénomène saisonnier repose sur l’idée que les investisseurs reviennent sur les marchés à la fin d’octobre après avoir pris de longues vacances estivales.

Mauvais sort du gagnant : En termes simples, on parle de mauvais sort du gagnant lorsque, durant une vente aux enchères, le gagnant paie trop cher parce qu’il possède une information insuffisante. L’expression aurait désigné au départ des entreprises qui soumettaient des offres trop élevées pour obtenir des droits de forage pétrolier en mer. Dans une situation de concurrence vive souvent marquée par l’émotion, la valeur d’une chose peut être vague et subjective, et il arrive donc que le gagnant de l’enchère surestime la valeur de ce qui est en jeu. Dans le monde de la finance, les premiers appels publics à l’épargne (PAPE) constituent parfois une excellente illustration de ce genre de situation. Comme aucun cours n’est fixé pour l’action faisant l’objet d’un PAPE, les investisseurs doivent estimer la valeur marchande du titre, ce qui peut amener certains à payer plus cher que la juste valeur.

Marchés opaques : Il s’agit de marchés privés qui existent depuis les années 1980. Ces marchés sont beaucoup utilisés par les investisseurs institutionnels, qui y négocient d’importants volumes de valeurs mobilières sans que cela n’entraîne de fluctuations majeures des prix. Il faut comprendre, en effet, que si un investisseur voulait acheter un million d’actions d’une société sur le marché libre, la forte augmentation de la demande entraînerait probablement une hausse marquée du cours. Les marchés opaques n’affichent les données concernant une opération qu’une fois celle-ci effectuée. Le nom donné à ces marchés fait référence à cette absence générale de transparence.

L’heure des trois sorcières : On parle de l’heure des deux, trois ou quatre sorcières lorsque des groupes de contrats financiers (normalement des contrats d’options et des contrats à terme) arrivent à échéance le même jour, à la même heure. Ces échéances simultanées caractérisent la dernière heure de la séance boursière du troisième vendredi des mois de mars, juin, septembre et décembre, et elles peuvent donner lieu à une intense activité de négociation de la part des investisseurs qui rajustent leurs positions.

Les « inconnues inconnues » : On doit cette expression à l’ancien secrétaire à la Défense des États-Unis Donald Rumsfeld, qui désignait ainsi les choses dont nous ne savons même pas que nous les ignorons. Dans le domaine du placement, les « inconnues inconnues » sont des croyances impossibles à prouver qui tiennent à un manque de compréhension, à une insuffisance de données ou à d’autres facteurs impossibles à cerner.

« Actions fantômes » : On fait référence ici à un type de régime de rémunération différée dans le cadre duquel un employé bénéficie de l’appréciation des actions de son entreprise sans réellement détenir d’actions. Plutôt que d’émettre des actions à l’intention de ses employés, l’entreprise attribue à ceux-ci des « actions fantômes ». Les employés sont rémunérés par les profits réalisés sur l’action à une date future. En n’émettant pas de nouvelles actions, l’entreprise évite de réduire le cours des actions en circulation – et donc de pénaliser les actionnaires existants. Le cours des « actions fantômes » suit celui des actions réelles.

L’effet octobre : Si nous examinons les manuels d’histoire, nous devons admettre que le mois d’octobre n’a pas toujours été tendre envers les marchés financiers. Le premier krach boursier majeur, survenu en 1929, est arrivé en octobre, tout comme le lundi noir de 1987, au cours duquel les marchés ont enregistré leur plus fort recul quotidien de l’histoire des États-Unis – l’indice Dow Jones des valeurs industrielles perdant près de 23 % de sa valeur. L’effet octobre est la théorie selon laquelle les marchés ont tendance à reculer en octobre en raison de l’effet psychologique des krachs historiques. Les experts qui ont exploré à fond la question considèrent que cette théorie n’est pas étayée par les chiffres.

Risque extrême (tail risk) : Il s’agit du risque qu’un événement – très positif ou très négatif – puisse se produire malgré sa faible probabilité. Dans la courbe de distribution normale (ou courbe en cloche), la plupart des résultats sont regroupés dans le renflement central, et chacune des extrémités s’allonge pour former une queue de distribution – où l’on retrouve les résultats dont la probabilité est plus faible.