Nouvelle baisse de taux de 50 points de base de la Banque du Canada

Mercredi, la Banque du Canada (BdC) a annoncé une autre forte réduction de 50 points de base (pb). Elle a ainsi ramené le taux du financement à un jour à 3,25 %. Cette décision, qui est la dernière de l’année en ce qui concerne le taux directeur de la BdC¹, fait suite à une réduction de 50 pb en octobre. Depuis juin, les baisses totalisent 125 pb.

Selon Claire Fan, économiste à RBC, la BdC n’a peut-être pas fini d’assouplir sa politique, mais aucune autre réduction de grande ampleur ne se profile à l’horizon. Comme l’indique clairement la déclaration préliminaire de Tiff Macklem, gouverneur de la Banque du Canada, les taux d’intérêt ne sont plus restrictifs. Par conséquent, la banque centrale sera en mesure d’adopter dorénavant une « approche plus graduelle » de rajustement de sa politique monétaire.

La baisse est consécutive au ralentissement de la croissance signalé par plusieurs indicateurs économiques. Par exemple, selon Statistique Canada, le taux de chômage est passé de 6,5 % en octobre à 6,8 % en novembre, atteignant ainsi son plus haut niveau depuis janvier 2017 (abstraction faite des sommets de la pandémie). Le produit intérieur brut (PIB) du Canada a progressé à un rythme annualisé de 1 %² au troisième trimestre. Cette augmentation est globalement conforme aux attentes, mais inférieure à la dernière prévision de 1,5 % formulée par la BdC. Le PIB par habitant a diminué pour un sixième trimestre consécutif et pour la huitième fois lors des neuf dernières périodes. Le dollar canadien a aussi fléchi par rapport à une monnaie américaine en hausse depuis quelque temps et s’échange à son niveau le plus bas en plus de quatre ans.

La banque centrale réduit les taux en vue de stimuler l’activité économique sans pour autant entraîner une surchauffe de l’économie. Selon l’équipe Services économiques RBC, la réduction de 50 pb porte le taux à l’extrémité supérieure de la fourchette de 2,25 % à 3,25 % que la BdC juge représentative d’une politique neutre et le laisse encore bien au-dessus du sommet de 1,75 % atteint lors de la décennie précédant le début de la pandémie en 2020.³ Dans son récent rapport préalable à l’annonce de taux, l’équipe Services économiques RBC a écrit ce qui suit : « Jusqu’à présent, les baisses supplémentaires de taux de la BdC ont été l’équivalent d’un relâchement des freins de l’économie plutôt que d’un coup d’accélérateur. »

Conséquences des baisses de la BdC pour les investisseurs

Les répercussions des baisses de taux sur les investisseurs peuvent être nombreuses. Par exemple, les actions pourraient s’apprécier après une baisse, car le marché est susceptible de prévoir de meilleurs bénéfices pour les sociétés dans les mois à venir. Pourquoi? Parce que si des emprunts comme une marge de crédit ou un prêt hypothécaire deviennent moins coûteux, les consommateurs et les entreprises seront portés à accroître leurs dépenses, ce qui aura en fin de compte pour effet de stimuler les bénéfices et, ensuite, le cours des actions. Les investisseurs en titres à revenu fixe pourraient aussi être avantagés advenant une diminution des taux obligataires, qui entraîne une hausse du prix des obligations. Il convient toutefois de souligner que le rendement antérieur des actions et des obligations n’est jamais garant des résultats futurs. D’autres facteurs, comme les nouvelles des sociétés et du secteur, la confiance des investisseurs et les événements économiques, jouent également un rôle.

Quelle sera l’orientation des taux?

Bien que le taux directeur de la BdC soit passé de 5 % à 3,25 % en moins d’un an, l’équipe Services économiques RBC prévoit qu’en 2025, d’autres baisses seront nécessaires pour engendrer une croissance économique et empêcher le Canada de basculer en récession. « Nous continuons de penser que d’autres baisses de taux d’intérêt seront nécessaires au cours de l’année à venir et que le taux du financement à un jour se situera en fin de compte à 2 % au milieu de 2025, soit en dessous de ce que la BdC considère comme la fourchette neutre », a indiqué RBC dans son rapport.

1. Source : Banque du Canada, « Taux Directeur », 2024

2. Source : RBC Services économiques, « Mise à jour du PIB canadien », octobre 2024

3. Source : RBC Services économiques, « Indications prospectives: Notre aperçu hebdomadaire », décembre 2024