Que sont les obligations? Conviennent-elles à votre portefeuille?

Les obligations ne suscitent peut-être pas autant d’attention que d’autres options de placement (par exemple, les actions), mais elles peuvent jouer un rôle clé dans un portefeuille équilibré et diversifié. 

Que sont les obligations?

Dans leur forme la plus simple, les obligations font référence à une obligation financière de verser des sommes d’argent déterminées à des dates précises dans le futur. Les obligations sont généralement émises par les gouvernements et les sociétés. Lorsqu’un investisseur achète une obligation auprès d’un émetteur, l’émetteur promet de rembourser le capital (le montant initial payé pour l’obligation) et de verser des intérêts sous la forme de coupons réguliers.

Les obligations sont des titres à revenu fixe, c’est-à-dire des instruments de créance émis par une organisation pour financer ses activités et son expansion. Les investisseurs bénéficient ainsi d’un rendement sous forme de paiements fixes et du remboursement du capital à l’échéance. Parmi d’autres exemples de titres à revenu fixe, citons les bons du Trésor et les certificats de placement garanti (CPG), tous représentant un prêt de l’investisseur à l’émetteur.

Quels sont les différents types d’obligations?

En tant qu’investisseur, vous pouvez choisir parmi toute une gamme d’obligations : obligations fédérales, provinciales et municipales, obligations de sociétés de catégorie investissement, obligations de sociétés à rendement élevé, obligations coupons détachés et obligations mondiales. 

Pour évaluer la solvabilité des émetteurs, les investisseurs tiennent compte des notes des obligations, qui sont déterminées par des agences de notation telles que Standard & Poor’s et Moody’s. Les notes des obligations, exprimées en lettres, vont de « AAA » (la plus élevée) à « D » (la plus basse). Les obligations de catégorie investissement sont cotées « BBB- », « Baa3 » ou plus. Les obligations cotées en deçà de ces notes sont considérées comme spéculatives.

Obligations émises par des gouvernements fédéraux ou provinciaux et des administrations municipales : Les gouvernements émettent des obligations pour rembourser leurs déficits ou financer leurs programmes. Leur durée va généralement de plus de deux ans à trente ans, et les intérêts sont souvent versés deux fois l’an. Les obligations les plus négociées ont des termes de cinq, de dix et de trente ans.

• Les obligations du gouvernement du Canada sont cotées AAA. Elles présentent la meilleure qualité de crédit et constituent le placement obligataire le plus prudent offert au Canada. Elles sont garanties par le gouvernement fédéral. 
• En ce qui a trait aux obligations provinciales, leurs cotes varient en fonction du pouvoir d’imposition de la province et de la solvabilité de l’émetteur. Elles produisent des rendements en revenu supérieurs à ceux des obligations du gouvernement du Canada et sont garanties par la province émettrice.
• Quant aux obligations municipales, leurs cotes varient en fonction du pouvoir d’imposition de la municipalité et de la solvabilité de l’émetteur. Elles produisent des rendements en revenu supérieurs ou inférieurs à ceux des obligations provinciales de même qualité, selon les émissions et la liquidité. Il est important de noter qu’elles ne sont pas automatiquement garanties par la province concernée.

Fonds communs de placement et fonds négociés en bourse (FNB) : Les fonds sont des instruments de placement mis en commun qui offrent divers avantages par rapport aux portefeuilles composés de titres à revenu fixe distincts. Ce sont des placements liquides qui facilitent en général le réinvestissement. Ils sont souvent gérés activement par des professionnels, ce qui assure une présence continue sur les marchés. Cette caractéristique contribue à atténuer l’incidence des variations de taux d’intérêt.

Obligations de sociétés de catégorie investissement : Les sociétés émettent des obligations pour financer leurs activités et leurs projets. Les sociétés qui émettent des titres de créance sont notées en fonction de leur santé financière, de leurs perspectives d’avenir et de leurs résultats antérieurs. Les obligations de catégorie investissement sont cotées BBB- ou plus par Standard & Poor’s (S&P) ou Baa3 ou plus par Moody’s. Les obligations de sociétés sont plus risquées que les obligations d’État et comportent habituellement un risque de défaut de paiement plus élevé. Toutefois, elles produisent en général des rendements supérieurs à ceux des obligations d’État jugées plus sûres. Leur liquidité varie selon l’émetteur.

Obligations à rendement élevé : Les obligations cotées en deçà de « BBB- » par S&P ou de « Baa3 » par Moody’s sont considérées comme étant de qualité inférieure. Elles sont également appelées « obligations à haut risque », car elles sont plus risquées et la capacité de remboursement des émetteurs est plus incertaine. Il est important d’évaluer ces obligations soigneusement et d’examiner les risques.

Obligations coupons détachés et obligations résiduelles : Les coupons proviennent d’obligations fédérales, provinciales ou municipales dont les deux composantes de base, le versement d’intérêts semestriel (coupon) et le capital (valeur résiduelle), sont séparées et vendues en tant que titres distincts. Ces titres s’achètent à escompte et portent leur valeur nominale à l’échéance (100 $). En général, plus l’échéance est lointaine, plus l’escompte est important.

Les obligations coupons détachés et les obligations résiduelles ne procurent aucun intérêt avant l’échéance; les porteurs ont cependant droit à la pleine valeur nominale du titre à l’échéance. Les intérêts sont composés annuellement selon le rendement à l’échéance établi au moment de l’achat. Ainsi, une obligation coupons détachés canadienne venant à échéance dans cinq ans et assortie d’un taux de 6 pour cent pourrait se vendre 74,72 $ et valoir 100 $ à l’échéance. Bien qu’aucun montant ne soit versé avant l’échéance, les intérêts courus s’accumulent chaque année et doivent donc être inclus dans le revenu annuel aux fins de l’impôt.

Par rapport aux obligations classiques, les obligations coupons détachés ont l’avantage d’éliminer le risque de réinvestissement pendant la durée du placement, puisqu’aucun paiement n’est effectué jusqu’à l’échéance. Les obligations coupons détachés peuvent offrir des taux plus élevés que ceux des obligations classiques, mais leurs cours peuvent fluctuer davantage que les obligations d’une durée et d’une qualité de crédit comparables. 

Les obligations coupons détachés offrent aux investisseurs la sécurité (étant majoritairement garantis par des gouvernements ou des sociétés bien cotées) et un rendement en revenu garanti si elles sont détenues jusqu’à l’échéance. Les obligations coupons détachés demeurent un choix populaire pour les comptes à l’abri de l’impôt comme les REER et les FERR.

Il importe de garder certaines choses à l’esprit lors de la recherche d’obligations.

Quel est votre horizon temporel?

Étant donné que les placements obligataires nécessitent l’immobilisation d’une bonne somme d’argent pendant de nombreuses années, vous avez intérêt à vous demander si vous aurez besoin de votre capital initial et quand vous en aurez besoin. Pour déterminer si une obligation vous convient, vous devez clarifier vos objectifs financiers et savoir quand vous aurez besoin de l’argent. Si vous décidez de vendre votre obligation avant l’échéance, le prix obtenu dépendra d’une série de facteurs de risque, notamment les taux d’intérêt et l’inflation.

Les décisions concernant les taux d’intérêt comptent

Les prix des obligations ont des liens inverses avec les taux d’intérêt. Ainsi, lorsque les taux d’intérêt augmentent, les prix des obligations ont tendance à baisser, et vice versa. Si vous détenez votre obligation jusqu’à l’échéance, les fluctuations de prix ne devraient pas être aussi importantes pour vous.

Une obligation vous convient-elle?

Les obligations sont un élément essentiel de tout portefeuille équilibré et diversifié. Pour la plupart des gens, elles représentent un instrument de placement prudent, soit un moyen sûr et peu risqué de produire des revenus réguliers. Tant que vous les détenez jusqu’à l’échéance, elles vous procurent un taux de rendement garanti pour votre placement, à condition que l’émetteur de l’obligation demeure solvable. La diversification et le potentiel de gains en capital figurent parmi les autres raisons pour lesquelles les investisseurs achètent des obligations.

Une obligation pourrait vous convenir si vous souhaitez augmenter la sécurité de votre portefeuille, si vous cherchez à tirer un revenu régulier de vos placements et si vous voulez diversifier vos placements.

Comment trouver des obligations : Les clients de RBC Placements en Direct peuvent rechercher des obligations à partir du menu Recherche en ligne, en cliquant sur « Outils de recherche », puis en sélectionnant Titres à revenu fixe. Sur la page Recherche – Revenu fixe, choisissez « Obligations » dans le menu déroulant des produits.

Achat minimal : À RBC Placements en Direct, un montant minimal de 5 000 $ est généralement requis pour l’achat d’obligations. Si vous cherchez des produits dont le montant minimal d’achat est moins élevé, vous pouvez opter pour des fonds communs de placement et des FNB à revenu fixe, qui sont gérés par des professionnels et offrent des revenus mensuels.

Périodicité de versement : La périodicité est semestrielle pour la plupart des obligations. Autrement dit, vous recevrez des versements d’intérêts réguliers tous les six mois jusqu’à ce que l’obligation arrive à échéance et que vous receviez le remboursement du capital.

Valeur nominale : La valeur nominale est la valeur faciale d’une obligation, qui peut être différente du montant que vous devez verser pour acheter le titre. Par exemple, si la valeur nominale d’une obligation est de 10 000 $, mais que le cours du marché est de 99,70/100 $, le coût d’achat de l’obligation sera de 9 970 $ (excluant l’intérêt couru). 

Coupon : Le coupon est le taux d’intérêt déterminé par l’émetteur de l’obligation.

Rendement : Le rendement correspond au rendement annualisé que vous devriez recevoir pendant la durée de l’obligation.

Les obligations ne sont qu’une des nombreuses options à revenu fixe offertes aux investisseurs autonomes. Découvrez les CPG, les produits du marché monétaire (y compris les bons du Trésor) et plus encore dans l’article Types de titres à revenu fixe.