Croissance mondiale : la décélération en contexte

Après une période de forte croissance en 2017 et en 2018, l’économie mondiale a ralenti et ce rythme de croissance modéré devrait se poursuivre d’ici la fin de 2019 et en 2020, selon RBC Gestion mondiale d’actifs (RBC GMA). Le Canada est inclus dans ce pronostic.

« L’économie canadienne s’est bien portée en 2017 et en 2018 dans le sillage de la croissance solide enregistrée aux États-Unis, mais elle a commencé à ralentir depuis peu », selon RBC GMA.

Maintenant que le premier trimestre est terminé, penchons-nous sur les perspectives de croissance au Canada et à l’échelle mondiale décrites par le Comité des stratégies de placement RBC GMA dans le numéro du printemps 2019 de Regard sur les placements mondiaux.

Croissance au ralenti ne signifie pas croissance nulle

La trajectoire de croissance de l’économie mondiale est en déclin; toutefois, il est important de mettre ce ralentissement en perspective. « Cela ne signifie pas que la croissance sera médiocre dans les années à venir, mais plutôt qu’il ne faut probablement pas s’attendre à ce que les gains phénoménaux des dernières années se reproduisent », affirment Eric Lascelles, économiste en chef, RBC GMA, Daniel E. Chornous, chef des placements, RBC GMA, et les autres auteurs du rapport.

Le Comité des stratégies de placement, composé de professionnels chevronnés de tous les secteurs de RBC GMA, prévoit une croissance mondiale de 3,50 % en 2019 et de 3,25 % en 2020, en baisse comparativement à la croissance de près de 4,00 % des deux dernières années.

« Bref, nous prévoyons un fléchissement de la croissance, mais ces taux restent assez intéressants comparativement à la normale d’après-crise », affirme le Comité.

Quatre principaux défis pour le Canada

Généralement, un ralentissement de la croissance aux États-Unis entraîne un ralentissement de la croissance au Canada. « L’un des indicateurs avancés les plus fiables touchant la performance de l’économie canadienne est celle de l’économie américaine », selon le Comité. Comme il est mentionné dans Regard sur les placements mondiaux, voici les quatre grands défis macroéconomiques que l’économie canadienne devra relever.

• Le ralentissement de la croissance aux États-Unis
• L’affaiblissement du marché canadien du logement
• Le manque de compétitivité par rapport aux États-Unis
• Des difficultés liées à la production et au transport de pétrole brut au Canada

« Tout compte fait, nous croyons que l’économie canadienne décélérera pour s’établir à 1,5 % en 2019 et en 2020, souligne le Comité des stratégies de placement RBC GMA. Ce rythme est plus lent qu’aux États-Unis, mais plus rapide que celui qui prévaudra au Royaume-Uni, dans la zone euro et au Japon. »

Obstacles à la croissance mondiale

Selon Regard sur les placements mondiaux, quatre principaux facteurs économiques font obstacle à la croissance mondiale.

• La trajectoire descendante de l’économie qui s’est amorcée. L’indice mondial de l’évolution des données — une mesure des données économiques — montre que la dernière année a été marquée par la plus importante dégradation de la croissance économique depuis la crise financière.
• Le resserrement des conditions financières résultant de l’effet décalé des hausses de taux d’intérêt et de l’accroissement des écarts de taux devrait également entraver la croissance au premier semestre de 2019.
• Le protectionnisme sera sans doute un problème de taille, étant donné l’effet décalé des droits douaniers de la Chine, les répercussions des droits actuels sur l’acier et l’aluminium, et la menace d’imposition de droits sur l’automobile.
• Les perspectives budgétaires divergentes à l’échelle mondiale. Le retrait des mesures de stimulation budgétaires aux États-Unis privera la croissance économique d’un coup de pouce important en 2019 et pourrait provoquer une décroissance en 2020.

« La conjugaison de ces entraves devrait affaiblir la croissance mondiale », conclut le Comité.

Chine : Le géant ralentit

Les économistes continuent de surveiller la Chine de près. « Non seulement la Chine représente une part colossale de la croissance mondiale, explique le Comité, mais son économie ralentit à présent de façon manifeste, et l’on doute de l’efficacité des mesures de stimulation non traditionnelles (réductions d’impôts et baisse des dépenses d’infrastructure) récemment mises en œuvre. L’on craint, au contraire, qu’elles n’aboutissent à une aggravation des problèmes d’endettement du pays. »

« L’économie chinoise est depuis longtemps sur une trajectoire de ralentissement attribuable à une détérioration des facteurs démographiques, à une perte progressive de compétitivité, à l’essoufflement de la mondialisation et au potentiel de croissance limité d’une économie arrivant à maturité, selon le Comité. L’an dernier, elle a subi un choc supplémentaire attribuable aux efforts de désendettement, aux droits de douane imposés par les États-Unis et à un fléchissement de la demande mondiale. »

Estimant que la croissance en Chine sera inférieure aux prévisions actuelles, le Comité table donc sur une croissance de 6,00 % en 2019 et de 5,75 % en 2020.

Sur une note plus encourageante...

Malgré l’abaissement des perspectives de croissance et la présence de divers risques macroéconomiques, il existe « quelques bonnes nouvelles », souligne le Comité. La principale a trait aux taux d’intérêt. Les craintes liées à une hausse des taux d’intérêt et à son incidence sur la croissance économique se sont grandement dissipées, les banques centrales ayant interrompu leur politique de resserrement. « Par suite du ralentissement économique, nous ne prévoyons aucun relèvement des taux dans les principales régions du monde au cours de la prochaine année », affirme le Comité.

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