Pourquoi les investisseurs s'intéressent à ce que font les initiés

Il est rare qu'on ne trouve pas dans les pages économiques des nouvelles sur des cadres très haut placés qui achètent ou vendent des actions de la société pour laquelle ils travaillent, et cela n'a pas changé dernièrement. Des milliardaires créent un effet de levier pour réaliser d'énormes acquisitions, des dirigeants qui surfent sur la vague des actions-mèmes font fluctuer les cours, des chefs de la direction entreprennent des opérations dans un marché baissier : l'activité des initiés peut susciter beaucoup d'intérêt (et de spéculations) chez les investisseurs.

Bien que nul ne puisse deviner ce qui motive les initiés, suivre l'activité des plus grands actionnaires d'une société offre un moyen de vous conforter dans vos décisions de placement, et vous verrez que c'est moins compliqué qu'il n'y paraît (inutile d'avoir des relations dans les hautes sphères!). Dans cet article, nous examinons la manière dont les investisseurs peuvent s'inspirer des achats et des ventes des initiés pour approfondir leurs recherches.

Qu'est-ce qu'un « initié »?

Un initié est une personne qui détient une participation majoritaire dans une société, qui a un accès régulier à des renseignements confidentiels concernant une entreprise ou qui exerce une influence importante sur celle-ci. Il peut s'agir de dirigeants, d'administrateurs ou de membres de la haute direction. Ce terme désigne aussi bien les cadres supérieurs d'une entreprise (chef de la direction, chef des finances, chef de l'exploitation, etc.) qu'un membre externe du conseil d'administration ou un avocat embauché pour aider l'organisation à gérer une fusion ou une acquisition confidentielle.

Quelles sont les règles applicables aux opérations d'achat et de vente des initiés?

Même si le terme « opération d'initié » revêt souvent une connotation négative, les initiés peuvent effectuer des achats et des ventes en toute légalité. En effet, des opérations d'initié légales ont lieu tous les jours, lorsque des initiés achètent ou vendent des actions de leur propre société. Ils doivent simplement agir dans les limites de la politique de l'entreprise et de la réglementation gouvernementale. Mais surtout, au moment de l'opération ils ne peuvent pas posséder de renseignements pertinents et à diffusion restreinte qui leur donneraient un avantage injuste. Et dans les cinq jours suivant l'opération, ils doivent la déclarer au SEDI, un système électronique canadien destiné au dépôt et à la diffusion publique des déclarations d'opérations d'initié.

Que se passe-t-il lors d'une opération d'initié?

Selon le montant de l'opération, les initiés peuvent influer sur un cours lorsqu'ils achètent ou vendent une action. Quand des gestionnaires et des dirigeants effectuent des opérations importantes, le public le remarque. Parfois, ces opérations font la une des journaux.

Où les investisseurs peuvent-ils s'informer sur des opérations d'initié?

Au-delà des manchettes, comment un investisseur ordinaire peut-il savoir ce que les initiés achètent ou vendent? L'information existe, mais vous devez faire avant un petit travail d'enquête. Sur le site Web du SEDI, un site du gouvernement canadien où les initiés doivent déclarer leurs opérations, cliquez sur Français ou Anglais, puis sur « Renseignements SEDI accessibles au public ». Il existe plusieurs sites qui permettent de suivre les opérations d'initié, comme Marketbeat. Vous pouvez également vous inscrire pour recevoir des rapports des médias sur les initiés, suivre une action dans le Tableau de bord des opérations et consulter les sites Web des autorités réglementaires.

Que peuvent révéler les déclarations d'initié aux investisseurs?

Les déclarations d'initié ne sont pas une boule de cristal. Cependant, elles peuvent fournir aux investisseurs des indices intéressants qui pourraient influencer leurs décisions de placement.

Les initiés ne peuvent pas se servir de renseignements essentiels et à diffusion restreinte pour acheter ou vendre des actions. Mais beaucoup de personnes pensent que si un dirigeant haut placé achète des actions de sa propre entreprise, c'est qu'il sait probablement des choses que d'autres ne savent pas, comme le potentiel de succès de l'entreprise.

Les investisseurs doivent toutefois faire preuve de discernement, car ce n'est pas toujours évident de comprendre ce qui amène un initié à acheter. Il n'est pas rare qu'un initié procède à un achat massif pour montrer sa foi dans une action à travers les manchettes, tout comme les entreprises peuvent racheter des actions pour envoyer un signal de confiance. Par ailleurs, une opération peut aussi refléter la situation personnelle ou financière d'un initié et n'avoir aucun rapport avec l'entreprise.

Le décodage des opérations d'initié n'étant pas une science exacte, vous devez faire vos propres recherches. Si vous pensez avoir trouvé une piste d'initié intéressante, assurez-vous de prendre du recul. Méfiez-vous de ce qui se cache derrière les nouvelles, examinez les entreprises et les secteurs sous tous les angles et évitez de prendre d'importantes décisions de placement en vous fiant à un seul rapport.