Tendances des FNB décelées par la salle des marchés, RBC Marchés des Capitaux

Avril s’est révélé riche en rebondissements! La volatilité a atteint des sommets, car la suspension de 30 jours des droits de douane a pris fin, et M. Trump a inauguré en grande pompe le « jour de la libération » en promulguant des droits de douane mondiaux. Cette annonce a entraîné un recul de la quasi-totalité des marchés mondiaux et des catégories d’actifs, le S&P 500 ayant perdu jusqu’à 14 % au cours du mois (au 7 avril). Il est difficile de croire que l’effondrement causé par les droits de douane s’est produit il y a moins de quatre semaines, puisque les marchés se sont presque complètement redressés. À la fin d’avril, le S&P 500 n’avait perdu que 1 % et le TSX 60, 0,6 %.

Depuis 1950, aucun recul d’au moins 10 % n’a été complètement essuyé à la fin du mois. Cependant, un repli de 1 % est remarquablement proche. S’il y avait eu un jour de bourse supplémentaire (le 1er mai), avril 2025 aurait réalisé l’improbable inversion complète de plus de 10 %.

Les produits des cryptomonnaies ont connu un important revirement au cours du mois, et se situaient en tête des FNB. Le bitcoin a gagné 12 % en avril, bien que de nombreux FNB axés sur les cryptomonnaies soient encore dans le rouge en cumul annuel.

L’or a atteint un niveau record au milieu du mois en tant qu’actif refuge, à 3 500 dollars l’once avant de redescendre à 3 300 dollars.

En revanche, les FNB d’actions de l’énergie et de marchandises ont moins bien fait. Ils ont été de loin le secteur le moins rentable en raison de la faiblesse persistante des prix du pétrole brut. Le pétrole a connu sa plus forte baisse mensuelle depuis 2021, la guerre commerciale mondiale en plein essor menaçant les attentes de demande. Le prix du pétrole brut WTI a clôturé sous la barre des 60 dollars le baril à la fin du mois, ce qui constituait une baisse de 16 % des prix du pétrole en avril.

Les flux des FNB ont été très importants au premier trimestre, une impressionnante somme de 292 milliards de dollars ayant été investie dans les FNB américains durant les trois premiers mois de l’année. Le mois d’avril a été marqué par des entrées nettes de 62 milliards de dollars dans les FNB, ce qui est inférieur au rythme annualisé de 97 milliards de dollars par mois depuis le début de l’année. Les investisseurs américains se sont principalement rués vers deux segments du marché : 12 milliards de dollars ont été investis dans les FNB du S&P 500 et 16 milliards de dollars dans les titres du Trésor à court terme. Ces deux catégories ont reçu 50 % de toutes les entrées en avril.

Les flux vers les actions internationales ont ralenti, tout comme les entrées des FNB à effet de levier. Cependant, les deux catégories de FNB sont restées relativement pertinentes, conservant une part semblable des apports globaux (13 % pour les actions internationales et 7 % pour les fonds à effet de levier). Les FNB inversés ont connu un fort regain d’activité et obtenu 2 milliards de dollars supplémentaires, ce qui a fait grimper leur actif sous gestion de 15 %. Les FNB de lingots d’or ont enregistré d’excellents apports de 4 milliards de dollars, surpassant les FNB de bitcoins, qui ont reçu 3 milliards de dollars de nouveaux actifs.

D’autres aspects intéressants sur les flux : sorties massives des actions chinoises (-4,5 milliards de dollars / 20 % des actifs sous gestion), sorties des petites capitalisations (-6,8 milliards de dollars) et entrées des semi-conducteurs (3,2 milliards de dollars).

Les FNB cotés en bourse au Canada ont enregistré une baisse des entrées et un changement notable dans la composition des capitaux entrants. Les entrées nettes des FNB en avril se sont établies à 8,6 milliards de dollars, en baisse d’environ 40 % d’un mois sur l’autre par rapport aux entrées records de mars. Le chiffre absolu est tout de même impressionnant, bien supérieur au rythme annualisé de 6,4 milliards de dollars d’entrées mensuelles des FNB en 2024. La composition des entrées a radicalement changé, les actions américaines devenant de plus en plus populaires. Au cours des deux mois précédents, les investisseurs ont privilégié les actifs canadiens, suivis de près par les actifs internationaux. Ces régions hors États-Unis ont représenté 86 % des apports du mois de mars et 80 % de ceux du mois de février. Les actifs américains (actions et titres à revenu fixe confondus) ont représenté 40 % des entrées des FNB en avril, en grande partie au détriment des actions canadiennes.