Qu'est-ce que le fractionnement d'actions?

Q. : Qu'est-ce que le fractionnement d'actions?

R : Fractionner ses actions signifie, pour une société, créer et émettre de nouvelles actions à l'intention des investisseurs qui détiennent son titre. Par exemple, dans le cas d'un fractionnement à raison de deux actions pour une, la société remet aux investisseurs deux nouvelles actions pour chacune de celles qu'ils détiennent. Même si le fractionnement a pour effet d'augmenter le nombre d'actions détenues par l'investisseur, il en résulte une diminution du prix de l'action, de sorte que la valeur totale du placement reste inchangée. Illustrons ce concept :

Imaginons qu'une action est une tablette de chocolat coûtant 1 $. La société émettrice pourrait décider de diviser la tablette de chocolat en deux morceaux valant chacun 0,50 $ (fractionnement à raison de deux actions pour une), en quatre morceaux valant chacun 0,25 $ (quatre actions pour une), ou en dix morceaux valant chacun 0,10 $ (dix actions pour une). La valeur de l'ensemble de la tablette de chocolat demeure la même, mais on peut maintenant se procurer des morceaux plus petits, qui coûtent donc moins cher. Lors d'un fractionnement d'actions, le coût unitaire d'une action diminue, mais le nombre d'actions en circulation augmente – de sorte que la capitalisation boursière de la société émettrice demeure inchangée.

Avant d'aller plus loin, voici quelques termes importants pour l'investisseur.

Actions en circulation : ensemble des actions émises par une société. Le nombre total d'actions est un élément important, car il entre dans le calcul de diverses données qui renseignent sur la santé financière de la société : bénéfice par action, capitalisation boursière, etc.

Capitalisation boursière : valeur de marché des actions en circulation d'une société. On obtient cette valeur en multipliant le nombre total d'actions émises par le cours actuel de l'action.

Liquidité : terme faisant référence à la facilité avec laquelle un actif peut être acheté et vendu. Existe-t-il actuellement un marché pour ce que l'on désire acheter ou vendre? Dans quelle mesure pourra-t-on trouver rapidement et facilement un acheteur ou un vendeur?

Pourquoi fractionner l'action?

De façon générale, il arrive qu'une société songe à fractionner son action lorsqu'elle voit que le cours augmenter à un niveau qu'elle juge défavorable. En effet, un cours trop élevé peut, par exemple, freiner les petits investisseurs qu'une société cherche à intéresser. Par ailleurs, le fractionnement peut influencer favorablement l'humeur des marchés en attirant l'attention sur une société et sur la hausse de son titre. Des considérations de liquidité peuvent aussi entrer en ligne de compte. On sait en effet qu'un titre a tendance à devenir plus liquide lorsque le nombre d'actions en circulation est élevé et que le cours est attrayant.

Le fractionnement inversé d'actions

L'inverse du fractionnement existe aussi. On parle alors de regroupement d'actions. Si une société juge que le cours de son action est trop bas, ou si celui-ci est descendu à un niveau inapproprié (par exemple, en dessous du seuil exigé par certaines bourses de valeurs), la société peut décider de procéder à un regroupement d'actions. Selon l'image utilisée plus tôt, une telle opération consiste à remettre ensemble les morceaux de la tablette de chocolat. Ainsi, dans le cas d'un regroupement à raison d'une action pour quatre (l'actionnaire recevant une nouvelle action pour chaque groupe de quatre actions détenues en portefeuille), la société se trouve à reprendre quatre morceaux de chocolat valant chacun 0,25 $ et à donner en retour à l'actionnaire une tablette entière valant 1 $. Encore une fois, la valeur de la tablette de chocolat demeure inchangée; toutefois, la seule façon d'en acheter est maintenant de payer plus cher pour obtenir de plus gros morceaux. Lors d'un regroupement, le prix de l'action augmente, mais le nombre d'actions en circulation diminue, de sorte que la capitalisation boursière de la société reste la même.

Quelles sont les incidences sur un portefeuille?

Dans l'ensemble, ça ne change pas grand-chose. Si vous détenez des actions d'une société qui fractionne son titre, vous deviendrez détenteur d'un plus grand nombre d'actions (et d'un plus petit nombre dans le cas d'un regroupement d'actions), mais la valeur de votre placement total dans cette société demeurera inchangée. Même s'il arrive que le cours d'une action augmente après un fractionnement – en raison de l'attrait exercé sur un plus grand nombre d'investisseurs par un cours plus abordable –, il ne faut surtout pas y voir une règle générale.

Si vous participez à un programme de réinvestissement des dividendes¹ (PRD²) et qu'une société fractionne son action, vous recevrez en guise de dividende de cette société plus d'actions que vous n'en déteniez avant le fractionnement. Par exemple, si une action valant 100 $ est fractionnée à raison deux actions pour une et que la société émettrice vous verse un dividende de 100 $, celui-ci sera constitué de deux actions valant chacune 50 $ (et non pas d'une seule action de 100 $, comme cela aurait été le cas avant le fractionnement).