Guide de l'investisseur sur les différences entre « actions en circulation » et « flottant »

Toutes les sociétés ouvertes émettent des actions. Une part de ces actions est négociable, et l'autre fait l'objet de restrictions. Le terme « actions en circulation » fait référence au nombre total d'actions émises par une société. Quant au flottant, qu'on appelle également « actions flottantes », il renvoie aux actions d'une société ouverte qui, n'étant pas soumises à des restrictions, sont négociables sur le marché libre. Ces deux valeurs, souvent indiquées dans la cote détaillée d'un titre, diffèrent généralement. Voici pourquoi.

Actions en circulation

Cette valeur comprend la totalité des actions d'une société, c'est-à-dire celles dont sont titulaires des investisseurs (particuliers ou institutionnels) ainsi que les actions temporairement incessibles détenues par des initiés de la société, comme des employés et des dirigeants. Le nombre initial d'actions émises, déterminé avant le premier appel public à l'épargne (PAPE), peut varier au fil du temps si le conseil d'administration de la société décide d'émettre d'autres actions ou d'effectuer des rachats. Le nombre d'actions en circulation sert à calculer d'importants indicateurs, notamment la capitalisation boursière de la société.

En quoi consistent les actions temporairement incessibles?

Il est de pratique courante que le régime de rémunération de dirigeants et d'autres employés comprend des actions. Elles servent souvent de prime d'encouragement et de levier de fidélisation et, lorsqu'elles font l'objet d'un calendrier d'acquisition, peuvent être acquises lorsque certaines exigences de service sont respectées. Par exemple, un employé peut recevoir un certain nombre d'actions après deux ans de service, ou après avoir atteint un objectif de rendement donné. Dans le cadre d'un tel régime axé sur la fidélisation, la rémunération de l'employé est directement liée au cours de l'action de la société. Les actions temporairement incessibles font partie des actions en circulation d'une société, mais, n'étant pas librement négociables, elles ne font pas partie du flottant.

Flottant

Le « flottant » d'une société fait référence au nombre d'actions librement négociables en tout temps. Pour le calculer, on soustrait les actions temporairement incessibles des actions en circulation.

Supposons, par exemple, que la société ABC compte 1 million d'actions en circulation et 750 000 actions flottantes. Un quart de ses actions (la différence entre les deux valeurs) est donc détenu par des employés et des initiés de la société, et sa vente fait l'objet de restrictions. Lorsque le cours de l'action de la société est publié dans les médias financiers ou sur une plateforme de négociation, les deux valeurs sont souvent indiquées.

À retenir

Plus la différence entre les actions en circulation et le flottant est importante, plus la participation des employés est élevée. Un écart important signifie-t-il que le potentiel de croissance est plus élevé du fait de la volonté des employés de faire hausser le cours de l'action? Ou que le pouvoir décisionnel repose entre les mains d'un petit nombre d'investisseurs au sein de la société? Peut-être... ou peut-être pas. Il convient d'éviter les généralisations fondées sur un seul facteur. L'écart entre les actions en circulation et le flottant ne signale rien de particulier quant au potentiel de croissance d'une société, mais il importe de garder certaines choses à l'esprit lorsqu'on examine les deux valeurs.

• Si le flottant se situe bien en deçà des actions en circulation, la participation des employés dans la société est élevée.
• Si le flottant se situe bien en deçà des actions en circulation, le cours de l'action risque d'être volatil en raison du nombre moins élevé d'actions négociables à tout moment. À l'inverse, un flottant élevé peut réduire la volatilité.
• Si le nombre d'actions flottantes est presque équivalent au nombre d'actions en circulation, les employés ont une faible participation dans l'entreprise.