Ce qui se passe lorsque des coupe-circuits entraînent un arrêt des opérations à l'échelle du marché

Les marchés ont connu de fortes baisses au fil des ans, mais que se passe-t-il si la panique est telle que les actions s’effondrent et que tout le monde essaie de vendre en même temps? Afin d’éviter un recul massif du marché, des mesures réglementaires se déclenchent pour interrompre automatiquement les opérations sur l’ensemble du marché pendant une courte période. Ces coupe-circuits visent à empêcher les ventes sous l’effet de la panique et à rétablir le calme en cas de chute rapide du marché. Pendant ces pauses, vous ne pouvez ni acheter ni vendre des actions sur le marché boursier en question.

La Commission des valeurs mobilières de l’Ontario donne l’explication suivante : « Un coupe-circuit à l’échelle du marché est une mesure réglementaire qui interrompt temporairement la négociation sur tous les marchés canadiens (bourses et systèmes de négociation parallèles) en cas de chute extraordinaire des marchés boursiers. Pendant cette période, il n’est pas possible d’acheter ou de vendre des actions sur les marchés canadiens, y compris à la Bourse de Toronto. »¹

Les coupe-circuits ont pour but de laisser aux investisseurs le temps de mieux évaluer ce qui se passe sur les marchés et de prendre des décisions éclairées. Afin de maintenir des marchés équitables et ordonnés, trois niveaux de coupe-circuits ont été instaurés.

Les coupe-circuits ont été instaurés peu de temps après le krach du lundi noir, survenu le 19 octobre 1987. L’indice Dow Jones des valeurs industrielles avait alors chuté de 22 %. Ils ont été déclenchés pour la première fois lors de la crise financière asiatique en 1997². Ensuite, au début de la pandémie de COVID-19 en mars 2020, les marchés ont vécu quatre jours distincts d’interruptions causées par des coupe-circuits³.

Une fois que la pause est terminée – et que le calme règne potentiellement – les gens peuvent négocier comme d’habitude, au moins jusqu’à ce qu’un autre recul majeur du marché se produise. Bien sûr, ces événements déclenchant des coupe-circuits à l’échelle du marché sont rares, mais ils peuvent sans contredit avoir lieu. En plus de viser à calmer les investisseurs, les coupe-circuits ont été créés pour maintenir la confiance des investisseurs dans les périodes de turbulence extrême et éviter un effondrement total du marché.

Au Canada, l’Organisme canadien de réglementation des investissements (OCRI) est chargé de maintenir le mécanisme des coupe-circuits. Les variations de la valeur de l’indice S&P 500 constituent le critère fondamental de déclenchement des coupe-circuits à l’échelle du marché. Si les marchés américains ne sont pas ouverts, l’indice composé S&P/TSX est la solution de remplacement⁴.

Sources

¹ Gérez mieux votre argent, « Coupe-circuits pour l’ensemble des marchés »

² CNBC, “20 years ago Friday, this unprecedented trading curb kicked in” (en anglais seulement), « Il y a 20 ans vendredi, cette mesure sans précédent est entrée en vigueur » (traduction libre), octobre 2017

³ NYSE, “Report of the Market-Wide Circuit Breaker (“MWCB”) Working Group Regarding the March 2020 MWCB Events” (en anglais seulement), « Rapport du groupe de travail sur le coupe-circuit à l’échelle du marché concernant les événements de coupe-circuit à l’échelle du marché de mars 2020 » (traduction libre), mars 2021

⁴ OCRI, « Note d’orientation sur les coupe-circuits à l’échelle du marché », février 2013