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Trois choses que nous surveillons – Semaine du 1 décembre

Rédigé par L'équipe Investisseur Inspiré

Écran noir affichant « L’effet mégaproduction », « Dépenses des Fêtes », « IA : boum ou bulle? »

Publié le 2 décembre 2025

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1. Silence, on tourne! Action sur les marchés boursiers?

L’hiver, c’est aussi la saison des mégaproductions hollywoodiennes. Il y en a pour tous les goûts, comédies musicales, comédies romantiques et films d’action. Si vous allez au cinéma pendant les Fêtes, voici quelque chose qui pourrait vous intéresser. Saviez-vous que la sortie d’un nouveau film n’a pas seulement pour effet de répandre la joie? Elle pourrait également stimuler les actions. Une étude récente1 a montré qu’il existe une corrélation positive importante entre la sortie de films à succès et les rendements du marché boursier américain. Les chercheurs ont découvert que la sortie d’une mégaproduction entraînait une hausse d’environ 0,5 % du marché américain la semaine suivante. La tendance s’est confirmée lors de diverses mises à l’essai et sur les marchés internationaux. La théorie veut que les films à succès contribuent au bonheur du public et à l’optimisme des investisseurs, ce qui se traduit par une baisse de l’aversion pour le risque et une plus grande disposition à acheter. 

Ce que nous surveillons : Depuis longtemps, la période des Fêtes est importante pour Hollywood. L’an dernier, les mégaproductions de Noël ont généré des revenus de 280 millions de dollars américains, soit un peu moins que le sommet de 292,4 millions de dollars américains atteint avant la pandémie de COVID-192. Comme on attend une foule de films à gros budget cette saison, le moment pourrait se révéler propice aux investisseurs canadiens. L’indice composé S&P/TSX a gagné environ 22 % depuis le début de l’année3. Une autre étude a montré que les films dans lesquels jouent de grandes vedettes et qui ont des budgets plus importants ont tendance à avoir la plus grande incidence sur le marché4. Bien qu’il ne faut pas oublier que les rendements antérieurs ne sont pas garants des rendements futurs, ce qu’on appelle l’« effet mégaproduction » rappelle que les fluctuations des marchés ne sont pas uniquement attribuables aux bénéfices et aux données économiques. Parfois, elles découlent aussi de nos projets pour la fin de semaine.

2. Malgré leur prudence, les consommateurs continuent de magasiner

Le Vendredi fou et le Cyberlundi sont des événements importés des États-Unis, mais rien n’empêchera des millions de Canadiens d’en faire des journées de magasinage incontournables. Cette année, les Canadiens devraient dépenser 9,3 milliards de dollars5 durant ces deux journées d’achats frénétiques (qui tombent le 29 novembre et le 1er décembre, coïncidant avec la fin de semaine de l’Action de grâce aux États-Unis). C’est presque 1,7 milliard de dollars de plus qu’en 2024. Les dépenses prévues par personne cette année sont de 319 $ pour le Vendredi fou et de 242 $ pour le Cyberlundi (60 $ et 40 $ de plus que l’an dernier, respectivement). Toutefois, est-ce que les Canadiens dépenseront plus en général? Pas nécessairement. Dans l’ensemble, les dépenses des Fêtes devraient augmenter de 3 % cette année6. Toutefois, comme l’inflation et la hausse du coût de la vie compriment le budget des ménages7, les consommateurs adoptent une approche plus stratégique. Les achats impulsifs devraient diminuer puisque les gens, déterminés à faire en sorte que chaque dollar compte, se mettent à l’affût des meilleures aubaines, que ce soit pour l’habillement, la technologie ou les jouets8.

Ce que nous surveillons : Les dépenses des Fêtes constituent l’un des indicateurs les plus fiables de la santé de l’économie. Après tout, les dépenses de consommation représentent près de 60 % du PIB du Canada9. Par conséquent, les achats des Canadiens génèrent des retombées d’une grande portée : hausse de l’emploi, amélioration de l’innovation et plus grande création de richesse. Cependant, les consommateurs sont manifestement méfiants en cette saison. Près de la moitié des Canadiens redoutent encore une détérioration de l’économie au cours de l’année à venir10. Le fait que les gens continuent de dépenser est de bon augure, car cela montre qu’ils s’adaptent au lieu de battre en retraite. Reste à savoir si cette confiance prudente persistera.

3. Nvidia prospère. Le Canada attend.

Le bénéfice exceptionnel que Nvidia a déclaré le mois dernier était censé mettre fin au débat sur la bulle de l’IA. Le géant des puces a enregistré des revenus de 57 milliards de dollars américains au troisième trimestre et a présenté d’excellentes prévisions pour le quatrième trimestre11 ; et son bénéfice a atteint 31,9 milliards de dollars américains pour le trimestre. Parmi les grandes sociétés du secteur de la technologie, seul Alphabet a gagné davantage12. Le chef de la direction de Nvidia, Jensen Huang, a annoncé que les commandes de puces se chiffraient à 500 milliards de dollars pour l’année prochaine13. On peut en déduire que l’essor de l’IA n’est pas terminé. Pourtant, les investisseurs demeurent nerveux14. Assiste-t-on à une nouvelle bulle technologique? De nombreux analystes estiment que ce n’est pas le cas. Les chefs de file de l’IA sont incontestablement des sociétés rentables. Nvidia se classe en tête des sociétés les plus rentables au monde, tandis que Google, Microsoft, Apple et Amazon valent plusieurs milliers de milliards15. Toutefois, pour bien des gens, le débat entre boum et bulle n’est pas clos. Premièrement, les contraintes énergétiques menacent de freiner l’expansion de l’IA16. Deuxièmement, les surévaluations17 continuent de soulever des questions, de même que les ententes circulaires, comme l’investissement de 100 G$ que Nvidia a réalisé dans OpenAI, qui utilise ensuite cette somme pour acheter des puces Nvidia18 (Goldman Sachs estime que ces arrangements représenteront 15 % des ventes de la société l’an prochain)19.

Ce que nous surveillons : Au Canada, la question la plus déterminante est peut-être de savoir si les entreprises qui achètent des outils d’IA peuvent générer les gains de productivité et d’efficacité promis. Selon un sondage réalisé par KPMG, seulement 2 % des entreprises canadiennes tirent profit de leurs investissements dans l’IA, alors que le taux d’adoption a bondi à 93 %20. Le Canada est déjà aux prises avec une crise de productivité : la croissance de la productivité de la main-d’œuvre reste faible malgré les avancées de l’IA21. L’engagement est réel ; les chefs de la direction canadiens prévoient affecter de 10 % à 20 % de leurs budgets à l’IA22. De son côté, le gouvernement fédéral injecte des millions de dollars dans la stratégie et l’infrastructure superinformatique23. Les gains se concrétiseront-ils avant que les fonds soient épuisés? Si les entreprises ne parviennent pas rapidement à faire de l’IA une source de productivité, le Canada risque de perdre du terrain au moment où l’économie a le plus besoin de dynamisme.

  1. Review of Finance, “Blockbuster or bust? Silver screen effect and stock returns” (en anglais seulement), « Mégaproduction ou échec? L’effet écran argenté sur les rendements boursiers » (traduction libre), mars 2025.
  2. Deadline, “Christmas Box Office Getting Richer With ‘Nosferatu’, ‘A Complete Unknown’ & More Joining ‘Sonic’-Charged Marketplace; 2024 Domestic Eyes $8.75 Billion Final” (en anglais seulement), « Le box-office de Noël s’enrichit avec Nosferatu, Un parfait inconnu et d’autres titres rejoignant un marché chargé par Sonic ; le marché domestique projette 8,75 milliards de dollars en 2024 » (traduction libre), décembre 2024.
  3. Google Finance, « Indice composé S&P/TSX », novembre 2025.
  4. International Review of Financial Analysis, “When Hollywood movies steal the show, stock returns dance more with the market!” (en anglais seulement), « Quand les films de Hollywood volent la vedette, les rendements boursiers dansent davantage au rythme du marché! » (traduction libre), octobre 2024.
  5. Omnisend, “BFCM 2025: Why shoppers are spending more to save more” (en anglais seulement), « BFCM 2025 : pourquoi les consommateurs dépensent davantage pour économiser davantage » (traduction libre), octobre 2025.
  6. Deloitte Canada, “Deloitte Canada’s Holiday Retail Outlook Reports Spending Expected to Rise by 3%” (en anglais seulement), « Selon les prévisions de Deloitte Canada pour la période des Fêtes, les dépenses devraient augmenter de 3 % » (traduction libre), octobre 2025.
  7. PR Newswire, « L'inflation et les coûts quotidiens pèsent sur les budgets de dépense des Fêtes des Canadiens », novembre 2025.
  8. Retail Insider, “Canadians keep holiday budgets steady at $975 in 2025: RCC/Leger survey” (en anglais seulement), « Les Canadiens maintiennent leur budget des Fêtes à 975 $ en 2025 : sondage CCCD/Léger » (traduction libre), octobre 2025.
  9. Business and Industry Canada, “Consumer Spending Powers Canada’s Economic Engine – Here’s Why It Matters” (en anglais seulement), « Les dépenses de consommation alimentent le moteur économique du Canada – voici pourquoi c’est important », juin 2025.
  10. Deloitte Canada, “Deloitte Canada’s Holiday Retail Outlook Reports Spending Expected to Rise by 3%” (en anglais seulement), « Selon les prévisions de Deloitte Canada pour la période des fêtes, les dépenses devraient augmenter de 3 % » (traduction libre), octobre 2025.
  11. Fortune, “Nvidia says it has ‘visibility to a half a trillion dollars’ in revenue through 2026. That would make it one of America’s biggest companies” (en anglais seulement), « Nvidia affirme disposer d’une visibilité sur un revenu de 500 milliards de dollars d’ici 2026. Cela en ferait l’une des plus grandes entreprises américaines » (traduction libre), novembre 2024.
  12. The New York Times, “Nvidia’s Profit Jumps 65% to $31.9 Billion. Is It Enough for Wall St.?” (en anglais seulement), « Le bénéfice de Nvidia bondit de 65 % et atteint 31,9 milliards de dollars. Est-ce suffisant pour Wall Street? » (traduction libre), novembre 2025.
  13. BBC, “Nvidia shares rise after strong results ease ‘AI bubble’ concerns” (en anglais seulement), « Les actions de Nvidia montent après que de solides résultats ont apaisé les inquiétudes liées à la bulle de l’IA » (traduction libre), novembre 2025.
  14. The New York Times, “The A.I. Boom Has Found Another Gear. Why Can’t People Shake Their Worries?” (en anglais seulement), « Le boum de l’IA a trouvé une vitesse supérieure. Pourquoi les gens n’arrivent pas à se défaire de leurs inquiétudes? » (traduction libre), novembre 2025.
  15. The New York Times, “The A.I. Boom Has Found Another Gear. Why Can’t People Shake Their Worries?” (en anglais seulement), « Le boum de l’IA a trouvé une vitesse supérieure. Pourquoi les gens n’arrivent pas à se défaire de leurs inquiétudes? » (traduction libre), novembre 2025.
  16. Deloitte, “Can US infrastructure keep up with the AI economy?” (en anglais seulement) « Les infrastructures américaines peuvent-elles suivre le rythme de l’économie de l’IA? » (traduction libre), juin 2025.
  17. Reuters, “Bubble Trouble: AI rally shows cracks as investors question risks” (en anglais seulement), « Problèmes de bulle : le rallye de l’IA montre des fissures alors que les investisseurs s’interrogent sur les risques » (traduction libre), novembre 2025.
  18. Reuters, “Nvidia to invest up to $100 billion in OpenAI, linking two artificial intelligence titans” (en anglais seulement), « Nvidia va investir jusqu’à 100 milliards de dollars dans OpenAI, rapprochant deux géants de l’intelligence artificielle » (traduction libre), septembre 2025.
  19. The New York Times, “Nvidia’s Profit Jumps 65% to $31.9 Billion. Is It Enough for Wall St.?” (en anglais seulement), « Le bénéfice de Nvidia bondit de 65 % et atteint 31,9 milliards de dollars. Est-ce suffisant pour Wall Street? » (traduction libre), novembre 2025.
  20. The Globe and Mail, “Just 2% of Canadian businesses got return on generative AI investments, survey shows” (en anglais seulement), « Seules 2 % des entreprises canadiennes ont obtenu un retour sur leur investissement dans l’IA générative, selon un sondage » (traduction libre), novembre 2025.
  21. EnergyNow Media, “Perspective: Canada Needs World-Class AI Companies to Help Boost Productivity Growth” (en anglais seulement), « Perspective: le Canada a besoin d’entreprises d’IA de classe mondiale pour stimuler la croissance de la productivité » (traduction libre), novembre 2025.
  22. The Globe and Mail, “Just 2% of Canadian businesses got return on generative AI investments, survey shows” (en anglais seulement), « Seules 2 % des entreprises canadiennes ont obtenu un retour sur leur investissement dans l’IA générative, selon un sondage » (traduction libre), novembre 2025.
  23. Innovation, Sciences et Développement économique Canada, « Stratégie canadienne sur la capacité de calcul souveraine pour l’IA », octobre 2025.

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