Vous vous demandez comment intégrer l’or dans votre portefeuille?

L’or semble omniprésent ces temps-ci. Nous sommes habitués de le voir s’accumuler dans les coffres des banques centrales, être transformé en bijoux ou remis lors d’événements sportifs. Depuis peu, il est même possible de se procurer un lingot d’or en même temps que du lait et des œufs chez Costco. Le métal précieux figure également depuis longtemps dans les portefeuilles de nombreux investisseurs.

Il y a une raison à l’intérêt grandissant que suscite l’or. Les prix ont grimpé de près de 40 %¹ au cours des deux dernières années – au moment d’écrire ces lignes, vous pouvez acheter une once d’or pour environ 2 300 $ US. Un des facteurs qui a contribué à cette augmentation est l’inquiétude à l’égard de l’économie mondiale. L’inflation élevée et les turbulences géopolitiques ont tendance à être des facteurs importants du prix de l’or, et il a été difficile d’ignorer ces enjeux ces dernières années. Ce qui est peut-être surprenant, c’est que la hausse du cours de l’or se produit à un moment où le dollar américain reste fort. En général, le prix de l’or évolue en sens inverse du billet vert². Autrement dit, quand l’un monte, l’autre descend, même si cette tendance peut parfois s’interrompre pendant de courtes périodes.

L’or a toujours été considéré comme une protection contre les défis économiques, en particulier l’inflation, car on craint que les intérêts gagnés sur l’épargne ne suivent pas la hausse du coût de la vie, explique Jeffrey Schok, premier gestionnaire de portefeuille, RBC Gestion mondiale d’actifs, qui supervise le Fonds mondial de métaux précieux RBC. Dans le passé, la valeur de l’or a augmenté durant les périodes d’inflation parce que, contrairement aux monnaies soutenues par l’État qui ne sont pas adossées à une marchandise physique, l’offre d’or est limitée et ne peut donc pas être diluée comme le papier-monnaie est susceptible de l’être. « Les gens qui ont investi dans l’or sur de longues périodes ont généralement réussi à conserver leur pouvoir d’achat », dit-il.

Une autre raison de la hausse du prix de l’or est que les banques centrales mondiales ont augmenté leurs réserves au cours des dernières années. De nombreux pays constituent leurs réserves de change en dollars américains. Toutefois, les inquiétudes quant à la façon dont des sanctions ou des différends économiques pourraient influer sur la valeur de leur monnaie locale ont incité certains pays à diversifier leurs réserves hors du dollar américain. « Les banques centrales du monde entier ont compris à quel point leurs réserves peuvent être précaires et fragiles », indique M. Schok.

Par exemple, selon le World Gold Council³, la Chine a accru ses achats d’or, qui représentent désormais environ 4,6 % des réserves totales du pays au premier trimestre de 2024, contre 3,9 % pour la même période de l’année précédente. Il s’agit d’une augmentation considérable de la demande d’or, compte tenu de la taille de l’économie chinoise, explique M. Schok. Les consommateurs asiatiques ont également participé à la reprise, alimentant encore davantage la demande.

Façons d’investir

La moitié de la demande d’or provient de la bijouterie, mais son prix est en partie déterminé par l’humeur du marché et par le fait qu’il est généralement considéré comme un actif précieux. Dans le cas d’une marchandise comme l’argent, qui est utilisée dans l’électronique, la technologie solaire et les médicaments, il y a une plus grande influence de ces utilisations industrielles sur l’offre et la demande, ce qui peut avoir une incidence sur les prix. En ce qui concerne l’or, si les investisseurs pensent qu’il pourrait y avoir un ralentissement économique, ils sont plus enclins à acheter ce métal pour préserver leur patrimoine; par contre, lorsque les nuages se dissipent, ils peuvent envisager de le vendre, ce qui peut faire baisser le prix⁴.

Il existe plusieurs façons d’obtenir une exposition à l’or. Parmi les moyens, citons l’achat de pièces ou des lingots d’or physiques, l’achat direct d’actions des sociétés minières qui produisent le métal, ainsi que les placements dans des FNB ou des fonds communs de placement ayant une composante aurifère. Même au sein des marchés publics, il existe une gamme d’options de placement qui se comportent différemment et servent différents objectifs. Par exemple, certaines sociétés d’exploration sont, comme le dit M. Schok, « toujours potentiellement à un trou de forage de faire une découverte importante ». Cependant, le risque lié à la détention de ces entreprises est souvent beaucoup plus élevé. Si elles ne trouvent pas le bon filon, leur action pourrait s’effondrer. D’autres promoteurs font avancer des projets semblables à ceux qui se sont avérés fructueux par le passé, probablement dans le but de les vendre à un producteur plus grand et mieux établi, disposant du capital et de l’expérience nécessaires pour exploiter une mine.

Vous pouvez également acheter des actions de sociétés de redevances ou de sociétés de flux de métaux précieux. Selon M. Schok, ces entreprises ont conclu des contrats avec des producteurs d’or qui leur permettent d’acheter une partie de leur production, généralement à un prix fixe.

Il existe par ailleurs une gamme de fonds négociés en bourse (FNB) ou de fonds communs de placement qui vous donnent accès à ce segment du marché et qui peuvent vous aider à diversifier votre portefeuille en investissant dans plusieurs sociétés. Certains FNB et fonds communs de placement investissent dans un éventail de sociétés aurifères et minières différentes, tandis que d’autres peuvent cibler un seul volet du secteur. On trouve aussi des FNB qui investissent dans l’or physique. De plus, si vous détenez déjà un FNB ou un fonds indiciel qui reproduit l’indice composé S&P/TSX, par exemple, vous avez déjà une certaine exposition à l’or dans votre portefeuille, étant donné que les actions du secteur des métaux et des mines (dont plusieurs sociétés aurifères) représentent environ 12 % de l’indice⁵. M. Schok fait remarquer que la détention d’or physique et d’actions de sociétés d’exploitation aurifère comporte certains risques. Par exemple, si vous possédez de l’or physique, vous devez parfois assumer des frais supplémentaires d’assurance et d’entreposage. La vente d’or physique peut ne pas être aussi facile que la vente d’actions, et certains revendeurs peuvent proposer des prix inférieurs à la juste valeur marchande.

Par ailleurs, les sociétés d’exploitation aurifère peuvent générer des rendements supérieurs à ceux de l’or physique. Comme l’explique M. Schok, en théorie, si une société aurifère doit payer des charges d’exploitation fixes et qu’elle emprunte de l’argent pour étendre ses activités, la rentabilité de la société pourrait augmenter plus rapidement que la valeur de la marchandise sous-jacente. Or, si le prix de l’or chute, la valeur de la société pourrait s’en trouver diminuée.

Faites vos recherches

Si vous décidez d’investir dans des sociétés aurifères individuelles, il y a quatre points principaux que M. Schok aime considérer avant un achat. Il examine la qualité et l’emplacement des actifs, la feuille de route de l’équipe de direction, la valorisation de la société et ses caractéristiques ESG (environnement, société et gouvernance).

Le dernier point est essentiel, explique-t-il. Les mines qui n’ont pas de politiques environnementales et sociales solides ne parviennent souvent pas à obtenir une « acceptabilité sociale » et peuvent être confrontées à des enjeux communautaires (manifestations, blocages, etc.). Il est également possible qu’un accident portant atteinte à l’environnement entraîne la suspension du permis d’exploitation de la mine. « Elles finissent par échouer », dit-il en parlant des sociétés qui n’ont pas de solides politiques ESG. « Leurs activités en souffrent, ce qui a un effet négatif sur le cours de leur action et fait en sorte qu’il est plus difficile pour elles de recueillir des capitaux. »

Ajoutez de l’or à votre portefeuille

Certains magasins de vente au détail profitent de la frénésie de l’or en proposant des lingots d’or aux consommateurs, mais M. Schok estime que les actions aurifères pourraient obtenir de meilleurs résultats grâce à la hausse du prix des lingots. Les deux approches présentent des risques et des avantages. Si vous souhaitez ajouter de l’or à votre portefeuille, vous pouvez aussi opter pour une approche plus diversifiée : la détention d’un ensemble d’or physique et d’actions aurifères (notamment les actions de mineurs, d’explorateurs, de producteurs et de sociétés de redevances), soit de façon directe, soit par l’intermédiaire d’un fonds. Que vous considériez la situation actuelle du marché comme une ruée vers l’or ou comme une conséquence de la protection du patrimoine, assurez-vous, avant d’investir, de faire vos recherches et de prendre le temps de vérifier si votre décision correspond bien à votre profil de risque.

¹ _{Source: Google Finance, Contrat continu Gold, Juillet 2024}
² _{Source: Macrotrends, "Gold Prices and U.S. Dollar Correlation - 10 Year Chart" (en anglais seulement)}
³ _{Source: World Gold Council, "Gold Demand Trends Q1 2024", 30 avril, 2024 (en anglais seulement)}
⁴ _{Source: Economics Observatory, "Is gold a safe haven for investors?", 26 février, 2024 (en anglais seulement)}
⁵ _{Source: TMX Info Services, Indice composé S&P/TSX}