« La petite fille au ballon » : les règles varient selon les types d’actifs

« Adjugé, vendu... »

C’est par ces paroles que l’artiste britannique Banksy a commenté la photo, publiée sur son compte Instagram, montrant son œuvre La petite fille au ballon (Girl With Balloon) en train de s’autodétruire durant une vente aux enchères chez Sotheby’s.

L’artiste avait subrepticement installé une déchiqueteuse qui a été activée dès que le marteau du commissaire-priseur a signalé l’adjudication de l’œuvre pour près de 1,8 million de dollars canadiens. Les personnes présentes sont restées stupéfaites en voyant la toile découpée en fines lamelles glisser sous le cadre.

Au-delà de l’attention médiatique qu’elle a suscitée, la réduction en lambeaux d’une toile par un artiste vient rappeler aux investisseurs que les placements alternatifs, dont les œuvres d’art, peuvent avoir des caractéristiques très différentes de celles des placements dits traditionnels ou conventionnels.

En quoi les actifs alternatifs sont-ils différents des actifs traditionnels?

À l’heure actuelle, il existe deux grandes catégories d’actifs alternatifs : les objets de collection et les produits financiers. Les objets de collection sont des objets tangibles (œuvres d’art, antiquités, bijoux, grands vins, timbres, cartes de joueurs de baseball et souvenirs sportifs); il peut aussi s’agir de propriétés, de métaux précieux ou même de brevets ou de droits d’auteur. Les produits financiers qui sont considérés comme des actifs alternatifs sont souvent des instruments complexes, comme les fonds de couverture, le capital-investissement, les produits structurés et les fonds marché à terme.

Les actifs traditionnels, quant à eux, comprennent les placements plus courants comme les actions, les obligations et les liquidités.

Chaque placement a un profil risque-rendement unique. Toutefois, les placements alternatifs ont certaines caractéristiques qui les distinguent des placements traditionnels – de sorte qu’ils peuvent convenir ou non à un investisseur selon ce qu’il recherche pour son portefeuille.

Faible corrélation avec les marchés : La valeur des actifs alternatifs n’est pas étroitement liée à l’évolution des indices comme le S&P 500 ou l’indice composé S&P/TSX. En fait, ces actifs ont plutôt tendance à suivre des règles qui leur sont propres. En somme, le rendement de ces actifs n’est que faiblement lié au rendement général des marchés.

Liquidité réduite : À la différence des actions et des obligations qui se négocient sur de grands marchés organisés – où les prix sont transparents et l’activité habituellement fréquente –, les actifs alternatifs ont une valeur plus difficile à cerner. En outre, ils ne changent de mains que de façon relativement rare et irrégulière. Comme tous les placements peu liquides, ils peuvent être difficiles à vendre au moment où leur propriétaire le souhaiterait.

Inefficacité des marchés : Tandis que les marchés où se négocient les actions et les obligations sont très efficaces – et permettent un accès simple et rapide aux prix et aux renseignements pertinents les plus récents –, les marchés sur lesquels s’échangent les actifs alternatifs sont relativement inefficaces. Les prix ne sont pas affichés, il est difficile d’accéder à une information impartiale, et l’écart entre le prix demandé et le prix de vente d’un actif peut être assez important.

Attentes de rendement : Sur les marchés traditionnels, les investisseurs peuvent généralement trouver des estimations des rendements attendus en fonction du type de risque associé aux placements qui les intéressent. Par contre, dans le domaine des placements alternatifs, les rendements peuvent varier considérablement.

Par le passé, en raison de leur profil de risque unique, les actifs alternatifs n’étaient accessibles qu’aux investisseurs fortunés, aux caisses de retraite et aux administrations publiques. De nos jours, toutefois, certains fonds de couverture ou fonds alternatifs se négocient sur des marchés organisés, de sorte qu’il est possible d’investir dans les matières premières, les infrastructures et d’autres actifs alternatifs par l’intermédiaire de placements plus traditionnels.

Selon un rapport du cabinet de services-conseils PwC, la valeur des actifs alternatifs à l’échelle mondiale devrait se chiffrer autour de 18 000 milliards de dollars US en 2020 alors qu’elle n’était que d’environ 10 000 milliards de dollars US il y a tout juste quelques années. Cette croissance s’explique par des changements touchant à la fois les placements (qui incluent maintenant certains nouveaux instruments plus liquides) et les investisseurs (dont le nombre augmente dans la catégorie des gens bien nantis), indique le rapport.

Face au nombre croissant de catégories d’actifs, l’important est de connaître les caractéristiques uniques de chacune et de se demander quelles sont les catégories qui nous conviennent. En ce qui a trait au fameux tableau La petite fille au ballon, de Banksy, maintenant renommé L’amour est dans la poubelle, sa valeur pourrait continuer d’augmenter, mais elle pourrait aussi se dégonfler tel un ballon d’anniversaire qu’on aurait laissé échapper dans une serre remplie de cactus.