Comprendre les risques de la négociation d'options

En matière de négociation d'options, il est important de s'inspirer des sages paroles de Warren Buffett : « Le risque vient de ne pas savoir ce que vous faites. »

Les options peuvent être des instruments à risque très élevé. Il est donc important que vous suiviez de près vos placements et que vous connaissiez toujours le degré de risque auquel vous faites face.

Jetons un coup d'œil à certains risques pouvant être associés aux options.

Positions acheteur ou longue (acheteurs d'options d'achat et d'options de vente)

Si vous achetez une option d'achat ou une option de vente, le risque auquel vous vous exposez est défini : la plus grosse perte que vous pourriez subir est le montant de votre investissement – ou la prime que vous avez payée pour l'option –, plus les commissions.

Positions vendeur ou courte (vendeurs d'options d'achat et d'options de vente)

Lors de la vente d'options d'achat ou de vente, le gain le plus élevé que vous puissiez faire est la prime que vous obtenez pour la vente de l'option, moins les commissions.

Dans le cas de la vente d'options d'achat à découvert – c'est-à-dire lorsque vous ne détenez pas l'action sous-jacente –, le potentiel de perte est illimité étant donné que le cours d'une action peut augmenter indéfiniment. Les options de vente à découvert sont également risquées, mais la pire perte qu'elles puissent entraîner se produit si le cours de l'action tombe à zéro. Ces deux stratégies d'option sont considérées comme avancées.

Les options d'achat couvertes, qui consistent à vendre une option d'achat sur une action qui vous appartient, comportent le risque que votre action fasse l'objet d'un « appel » par l'acheteur de l'option. Étant le vendeur initial (ou émetteur), vous devrez vendre l'action au preneur au prix d'exercice si celui-ci décide d'exercer le droit de l'acheter. Une telle situation se produit généralement quand l'option d'achat est dans le cours – c'est-à-dire quand le cours de l'action est supérieur au prix d'exercice – et que le contrat est à sa date d'expiration ou presque. Néanmoins, la vente de votre action pourrait ne pas être ce que vous aviez prévu.

Le recours à l'effet de levier

L'effet de levier consiste à recourir à des fonds empruntés (en général par l'intermédiaire d'un compte sur marge) pour augmenter le rendement potentiel d'un placement. Si les options sont des placements à fort effet de levier qui peuvent générer des rendements relativement élevés, il est important de comprendre que le marché des options est à la fois complexe et volatil.

Une variation ou la volatilité du prix de l'actif sous-jacent (comme une action ou un indice) peut avoir une incidence majeure sur la valeur de l'option. Le prix d'une option étant moins élevé, il peut augmenter ou baisser plus rapidement en pourcentage pour chaque hausse ou baisse de 1 $ du prix de l'actif; l'effet s'en trouve donc amplifié (plus de précisions ci-dessous). Les options peuvent ainsi multiplier de façon importante le pouvoir de votre capital de départ, bien que ce ne soit pas toujours le cas.

Examinons la façon dont l'effet de levier peut jouer en votre faveur ou vous nuire, selon le cas.

Supposons que vous achetez 10 options d'achat de la société ABC (représentant 1 000 actions) ayant un prix d'exercice de 9 $ par action. Le prix courant de l'action de la société ABC est de 10 $ et la valeur marchande totale des actions est de 10 000 $. Si vous exerciez votre droit d'achat des actions au prix d'exercice, il vous en coûterait 9 000 $ (1 000 x 9 $). La différence entre la valeur marchande de l'action et le prix d'exercice de l'option est la valeur intrinsèque (ou la valeur dans le cours). Dans le cas présent, ce montant serait de 1 000 $ (voir la colonne A ci-dessous).

Supposons maintenant que le cours du marché de l'action de la société ABC a augmenté à 11 $ par action et que la valeur marchande des actions totalise 11 000 $. Comme le prix d'exercice est toujours de 9 $, la valeur intrinsèque de l'option (soit la différence entre la valeur marchande et le prix d'exercice) est à présent de 2 000 $ (colonne B). La valeur de l'action sous-jacente a donc augmenté de 10 %, tandis que la valeur intrinsèque de l'option a bondi de 100 %.

L'effet de levier fonctionne aussi en sens inverse et peut amplifier vos pertes.

Dans le deuxième tableau, la colonne B montre ce qui arriverait si le cours du marché de l'action ABC baissait de 10 % et passait à 9 $ l'action. La valeur marchande de l'action baisserait à 9 000 $, mais la valeur intrinsèque de l'option chuterait également; la baisse serait de 100 %.

Gardez en tête les sages paroles de Warren Buffett. N'oubliez pas non plus d'examiner attentivement les caractéristiques des options qui vous intéressent avant de les intégrer à votre stratégie de placement. Selon le type d'actif sous-jacent, les règles applicables peuvent comporter certaines nuances et différences.