Points de vue du bureau de négociation des FNB, juillet 2024

Bien que les grandes chaleurs de l’été puissent parfois entraîner une stagnation des flux des FNB, le mois de juillet 2024 poursuit sur la lancée des records établis par le secteur canadien des FNB et marque un autre excellent mois de flux de capitaux. En juillet, près de 7 milliards de dollars de nouveaux fonds nets ont été investis dans les FNB canadiens, ce qui est nettement supérieur à la croissance mensuelle de cette année, qui est d’environ 5,5 milliards de dollars. Pendant une courte période vers la fin du mois, les actifs sous gestion de tous les FNB canadiens ont dépassé la barre des 500 milliards de dollars. Il s’agit d’un chiffre impressionnant, qui représente un doublement des actifs dans les FNB en moins de quatre ans.

Le mois dernier, les investisseurs canadiens ont continué de délaisser les actions nationales pour acheter des actions américaines. Les FNB d’actions américaines ont représenté environ un tiers de tous les flux des FNB ce mois-ci, ce qui renforce le thème dominant de l’année : une forte attraction des fonds S&P 500 pondérés en fonction de la capitalisation boursière, qui dominent le marché. Cela dit, le S&P 500 a affiché un rendement inférieur à celui de l’indice composé TSX et de l’indice TSX 60 en juillet. Les flux nets vers les actions canadiennes ont été négatifs, mais certains des plus grands FNB axés sur le Canada ont enregistré des entrées en juillet.

Du point de vue des facteurs, on a observé un retour notable vers les fonds de sociétés à petite capitalisation, les FNB axés sur les petites entreprises et servant de contrepartie aux produits liés aux sociétés à méga-capitalisation (les sept magnifiques) ayant enregistré des entrées. Les FNB de facteur de qualité et de dividendes ont également connu des entrées nettes en juillet. Les anciens FNB sectoriels vedettes, comme ceux de la technologie et de la finance, ont plutôt affiché des sorties en juillet, ce qui indique probablement que les investisseurs prennent des bénéfices ou tentent de repositionner leur portefeuille en prévision d’une rotation du marché ou d’un changement de chef de file de ce dernier. Un autre profond changement s’est manifesté par des entrées récentes importantes dans les FNB de lingots d’or et de sociétés aurifères, ce métal précieux ayant atteint un tout nouveau sommet historique.

Malgré la baisse des taux d’intérêt par la Banque du Canada pour le deuxième mois consécutif, les investisseurs ont continué de chercher à investir dans la portion à court terme de la courbe : les FNB détenant des obligations à duration courte et ultra-courte ont reçu d’importants flux de capitaux. Les FNB globaux d’obligations canadiennes dont la duration est plus proche de la fourchette intermédiaire (trois à sept ans) ont eux aussi bénéficié de solides entrées de fonds le mois dernier. Ils ont progressé d’environ 2 %, soit la plus forte hausse mensuelle de cette catégorie d’actifs depuis plus d’un an.

Voici trois éléments à prendre en compte lorsque vous négociez des FNB.

1. Types d’ordres

Étant donné que les FNB peuvent détenir des titres négociés dans différentes régions ou des produits alternatifs, comme les dérivés dans un FNB d’options d’achat couvertes, certains envisagent de passer un ordre à cours limite pour mieux contrôler le prix d’exécution, mais il est possible que l’ordre ne soit pas exécuté si le FNB n’atteint pas le prix cible. Parmi les autres types d’ordres, citons l’ordre au cours du marché, qui est exécuté rapidement au meilleur prix disponible actuellement, et l’ordre stop ou l’ordre limite stop, qui sont déclenchés lorsque le FNB atteint un certain cours déclencheur.

2. Liquidité sous-jacente

Souvent, les investisseurs regardent le volume quotidien moyen et peuvent conclure que le FNB n’a pas beaucoup de liquidité. Ce n’est pas forcément le cas. En effet, grâce au mécanisme de création et de rachat des FNB et aux teneurs de marché de ces fonds, les FNB sont aussi liquides que les titres sous-jacents.

3. Écarts des titres sous-jacents

Étant donné qu’un FNB est essentiellement un panier de titres, l’écart qui le concerne reflétera principalement celui des titres sous-jacents. Ainsi, si les titres sous-jacents sont très liquides, le FNB devrait aussi être très liquide et présenter un faible écart. Les actions de sociétés américaines à grande capitalisation constituent un bon exemple, car leur volume de négociation est généralement important et leurs écarts sont très restreints. Les catégories d’actifs moins liquides peuvent afficher des écarts plus prononcés.