Actions, obligations et comptes sur marge : que signifie les hausses de taux pour les investisseurs?

Lorsque la Banque du Canada a augmenté ses taux d'intérêt en juillet 2017, c'était la première fois en près de sept ans qu'elle les relevait et une première pour de nombreux Canadiens habitués à des taux exceptionnellement bas.

Depuis, la Banque du Canada a relevé son taux du financement à un jour à trois reprises, le faisant passer à 1,50 % tout récemment.

Que signifient donc exactement les hausses de taux d'intérêt pour vous? Tout dépend de votre situation particulière. Voici toutefois quelques pistes de réflexion pour l'investisseur autonome en ce qui concerne les placements à revenu fixe, les actions et les comptes sur marge.

Placements à revenu fixe

La catégorie des titres à revenu fixe comprend plusieurs types de placement, dont les obligations, les bons du Trésor, les acceptations bancaires, les certificats de placement garanti (CPG) et les titres adossés à des créances hypothécaires. Nous examinerons ci-dessous l'incidence éventuelle des hausses de taux d'intérêt sur les obligations.

Lorsque les marchés commencent à anticiper une augmentation des taux d'intérêt, les rendements obligataires peuvent être portés à la hausse.

L'évolution des taux d'intérêt peut avoir des répercussions négatives sur les obligations, puisque leur prix varie habituellement en sens inverse de celui des taux d'intérêt. Comptant parmi les quelques facteurs qui influent sur les obligations (le risque d'inflation et le risque de crédit en sont d'autres), le risque de taux d'intérêt désigne le risque qu'une hausse des taux d'intérêt entraîne une réduction de la valeur marchande d'une obligation. Pourquoi en est-il ainsi? Le prix d'une obligation peut diminuer si son taux d'intérêt nominal est inférieur à celui des obligations comparables récemment émises. Toutefois, la diminution du prix de l'obligation s'accompagne de l'augmentation de son rendement en revenu de sorte qu'elle demeure concurrentielle sur le marché.

Bien que le prix des obligations existantes puisse baisser, les revenus d'intérêt pourraient bénéficier s'ils sont réinvestis dans des placements à des taux supérieurs. Il est aussi possible que des obligations existantes sur le marché offrent des rendements en revenu supérieurs ou que des obligations nouvellement émises soient assorties de taux plus attrayants.

À retenir

• En détenant une obligation jusqu'à son échéance, les fluctuations de sa valeur marchande devraient avoir moins de répercussions pour le détenteur. Pourquoi? Les versements d'intérêts au cours du terme de l'obligation sont prévisibles, et le capital de l'obligation sera vraisemblablement versé à son échéance (à condition que son émetteur ne soit pas en défaut).

• Les rendements des titres à revenu fixe pourraient subir des pressions à court terme, mais un volet de titres à revenu fixe demeure considéré par plusieurs comme un élément clé d'un portefeuille bien diversifié.

Actions

Il est généralement admis que les hausses de taux d'intérêt sont défavorables aux actions. Ce raisonnement tient à quelques raisons :

• Le relèvement des taux peut entraîner une hausse des coûts d'emprunt pour les sociétés, ce qui risque d'influer sur le rendement de son capital.
• Le relèvement des taux renforce parfois l'attrait d'instruments à revenu fixe plus sûrs, comme les obligations, ce qui peut entraîner une baisse de la demande d'actions.
• Le relèvement des taux peut avoir pour effet d'accroître les sommes que les sociétés affectent au service de la dette et de diminuer celles qu'elles affectent aux immobilisations, ce qui peut nuire à la croissance des bénéfices.

En revanche...

Il est important de garder à l'esprit les raisons qui motivent les hausses de taux d'intérêt. En juillet, la Banque du Canada a invoqué la robustesse de l'économie, y compris la vigueur de l'emploi, pour passer à l'action. Pour les sociétés, la vigueur économique contribue à stimuler la croissance des benefices.

Comptes sur marge

Vous avez un compte sur marge? Dans la foulée de la hausse récente du coût d'emprunt, les taux d'intérêt sur les prêts couverts par des garanties se sont accrus. Il s'ensuit que les titulaires d'un compte sur marge doivent verser un taux supérieur pour obtenir du financement (ou contracter un emprunt) couvert par leurs placements existants.

Qu'en est-il des devises et des taux d'intérêt? Lisez Cinq points à retenir sur les taux d'intérêt et les taux de change.

*Cet article a été mis à jour le 19 juillet 2018.