Comprendre les comptes sur marge

Êtes-vous prêt à vous lancer dans la négociation d’actions? En premier lieu, vous devez déterminer comment vous financerez vos achats. Les opérations d’achats d’actions peuvent se faire de deux façons :

1. En payant la totalité du prix d’achat à l’aide des fonds disponibles dans votre compte
2. En utilisant un compte sur marge et en empruntant pour investir

Qu’est-ce qu’un compte sur marge et comment fonctionne-t-il?

Un compte sur marge est un compte de courtage qui vous permet d’emprunter des fonds sur la valeur des placements dans votre compte.

Supposons que vous achetez des actions dans un compte sur marge. Vous payez une partie du prix d’achat et le courtier vous prête la différence. Vous versez des intérêts sur le prêt du courtier, qui conserve les titres en guise de garantie. Tout revenu ou intérêt généré dans le compte peut être utilisé pour compenser les coûts d’emprunt.

La partie du prix d’achat que vous payez dépend du titre. Pour en savoir plus, consultez la page Titres admissibles et marge applicable.

La valeur du prêt en cours est déterminée au départ par le prix d’achat du titre. Par la suite, elle dépend généralement des cours du marché. Autrement dit, le montant que vous pouvez emprunter sur vos placements variera quotidiennement en fonction des fluctuations de leur valeur et du solde en espèces de votre compte sur marge.

En période de marché haussier, la stratégie peut s’avérer avantageuse, mais elle peut aussi vous nuire si le marché se replie. Voici pourquoi :

Selon les fluctuations quotidiennes du marché, votre compte peut soit faire l’objet d’un appel de marge ou présenter un excédent de marge (crédit non utilisé). Si, d’après les cours du marché, la valeur du prêt auquel vous avez droit est inférieure au montant que vous avez emprunté pour acheter les actions (c.-à-d. si le cours de l’action a baissé), votre compte serait alors en appel de marge. Dans ce cas, le courtier vous exigera de fournir des fonds supplémentaires à l’égard du prêt, de manière à ramener votre compte en situation d’excédent de marge. Pour ce faire, vous devrez passer un ordre de vente, déposer des fonds ou transférer dans votre compte des titres admissibles à un emprunt sur marge. En revanche, si la valeur du prêt auquel vous avez droit est plus élevée qu’au moment de l’achat (c.-à-d. si le cours de l’action a monté), votre compte afficherait un excédent de marge que vous pouvez utiliser à d’autres fins, par exemple pour acheter d’autres actions.

Exemple : Supposons que vous avez 10 000 $ en liquidités dans votre compte sur marge et que vous utilisez cette somme pour acheter des actions canadiennes qui exigent une couverture de 50 %. En utilisant vos liquidités et un prêt à des fins de placement de 10 000 $, vous pouvez acheter pour 20 000 $ d’actions. Le tableau suivant montre ce qui arrive à votre position sur marge si le prix des actions change.

Variation du cours de l’action	Hausse de 10 %	Baisse de 10 %
Valeur marchande	22 000 $	18 000 $
Montant du prêt	10 000 $	10 000 $
Marge	12 000 $ (soit 22 000 $ - 10 000 $)	8 000 $ (soit 18 000 $ - 10 000 $)
Position de marge	Excédent de marge : 1 000 $ (soit 12 000 $ - (22 000 $ x 50 %))	Appel de marge : 1 000 $ (soit 8 000 $ - (18 000 $ x 50 %))
Répercussions	Vous pourriez emprunter des fonds additionnels sur la valeur accrue de votre placement.	Vous devrez déposer des fonds additionnels ou des titres admissibles, ou bien vendre une partie des actions afin de couvrir l’insuffisance de marge.

Qu’en est-il des intérêts? 

Le taux d’intérêt appliqué aux fonds empruntés varie au fil du temps et dépend du solde débiteur du compte. Lorsque vous empruntez des fonds pour investir dans des actifs productifs de revenus au sein d’un compte non enregistré, les frais d’intérêt sont déductibles du revenu.

La législation fiscale du Canada vous permet de déduire les frais d’intérêt du revenu imposable généré dans le compte (intérêts, dividendes, revenu d’entreprise, etc.). Pour connaître tous les détails, veuillez communiquer avec votre conseiller fiscal ou vérifier auprès de l'ARC.

Principales utilisations d’un compte sur marge

Effectuer un emprunt sur la valeur de vos placements (effet de levier)

Plutôt que d’acheter un placement uniquement au moyen d’espèces, le financement de placement par emprunt vous permet d’emprunter des fonds sur la valeur de vos placements actuels afin d’acheter un plus grand nombre d’actions et, possiblement, d’obtenir un rendement supérieur, dans la mesure où les conditions du marché sont favorables. Même si vous devez rembourser la somme empruntée, majorée des intérêts, vous conservez dans le compte tout revenu de placement généré au moyen de l’emprunt.

Supposons que vous empruntez pour investir dans des actions ou des fonds communs de placement susceptibles de verser des dividendes ou des intérêts. Les intérêts que vous payez au titre du prêt peuvent être déduits du revenu gagné, ce qui réduit les coûts d’emprunt. Par exemple, si vous avez un taux d’imposition de 40 % et que vous empruntez de l’argent à un taux de 7 %, votre coût d’emprunt après impôt sera de seulement 4,2 % (soit 7 % x [1 - 0,40]).

Investir au moyen de fonds empruntés peut amplifier le rendement – mais rappelez-vous que cela peut également amplifier les pertes, comme le montre le tableau ci-dessous.

Exemple : Emprunter des fonds peut amplifier vos gains et vos pertes. À des fins d’exemple, supposons les éléments suivants : un placement de 50 000 $, un taux d’intérêt de 7 %, un taux d’imposition de 40 %, et un gain ou une perte de 15 % sur votre placement.

Gains amplifiés	Sans effet de levier	Avec effet de levier	Pertes amplifiées	Sans effet de levier	Avec effet de levier
Montant investi	50 000 $	100 000 $	Montant investi	50 000 $	100 000 $
Gain en capital	7 500 $	15 000 $	Gain en capital	(7 500 $)	(15 000 $)
Moins			Moins
Coût d’emprunt après impôt	0 $	(2 100 $)	Coût d’emprunt après impôt	0 $	(2 100 $)
Impôt payable sur le gain réalisé	(1 500 $)	(3 000 $)	Impôt payable sur le gain réalisé	0 $	0 $
Remboursement du prêt	0 $	(50 000 $)	Remboursement du prêt	0 $	(50 000 $)
Nouveau rendement	6 000 $	9 900 $	Nouveau rendement	(7 500 $)	(17 100 $)
Rendement net du placement	12 %	19,8 %	Rendement net du placement	-15 %	-34,2 %

Évaluation des risques

Le financement des placements par emprunt peut sembler intéressant, mais il importe de bien comprendre les répercussions si les conditions du marché changent et ne sont plus les mêmes qu’au moment où vous avez utilisé vos placements pour calculer la valeur de votre prêt sur marge. Vous pourriez vous retrouver avec des versements sur prêts mensuels plus élevés en raison d’une hausse des taux d’intérêt, ou possiblement faire l’objet d’un appel de marge si votre compte se retrouve en situation d’insuffisance de couverture à la suite d’une baisse des cours sur le marché. Voici deux éléments à prendre en considération afin de déterminer si le financement des placements par emprunt est fait pour vous :

Votre tolérance au risque – Quel est le degré de risque avec lequel vous êtes à l’aise? Les fluctuations à court terme du marché vous empêcheront-elles de fermer l’œil la nuit? Ou bien avez-vous un horizon de placement à long terme qui vous permet de passer outre ces fluctuations?

Vos liquidités – Avez-vous accès à des liquidités supplémentaires pour renflouer votre compte sur marge (au besoin)? Ou bien est-ce que les variations des coûts d’emprunt ou les appels de marge risquent de vous causer des difficultés financières?  

Ouvrir un compte sur marge

Si vous détenez déjà un compte au comptant RBC Placements en Direct et que vous souhaitez y ajouter une marge, il vous suffit de télécharger et de remplir la convention de compte sur marge. Une fois le formulaire rempli et signé, vous pouvez le soumettre en ligne, le déposer dans une succursale RBC Banque Royale ou l’envoyer par la poste à RBC Placements en Direct.

Vous pouvez également ouvrir un compte sur marge en remplissant la demande d’ouverture de compte de placement.

Les renseignements vous concernant sont-ils à jour? Si vous avez déménagé ou changé d’emploi, vous pouvez facilement mettre à jour votre profil en remplissant en ligne le Formulaire Mise à jour des renseignements client.