Ce que le ratio cours/bénéfice nous apprend sur les actions

Dans un épisode de Billions, la série télévisée dramatique se déroulant dans l'univers new-yorkais des fonds de couverture, le propriétaire milliardaire d'un fonds de couverture Bobby Axelrod compare les sports aux placements. Il affirme qu'il a vraiment commencé à comprendre ce qui se passait sur les terrains de sport en analysant les « chiffres sous-jacents ». Qu'il s'agisse de performances sportives ou de placements, l'examen des données favorise parfois la réussite.

En ce qui a trait aux sports...

Vous avez peut-être votre opinion sur la façon d'améliorer les résultats de votre équipe sportive préférée. Son entraîneur, lui, va probablement beaucoup plus loin. Les dirigeants d'équipes de football américain, de baseball, de hockey et de soccer, en particulier, utilisent l'analyse prédictive de la performance des joueurs, comme l'a popularisé le film Moneyball : L'art de gagner. Dans cette adaptation cinématographique d'un ouvrage documentaire sur la saison 2002 de l'équipe de baseball les Athletics d'Oakland, le directeur général de l'équipe Billy Beane, joué par Brad Pitt, délaisse les méthodes de recrutement traditionnelles au profit de l'analyse de données sur les caractéristiques et les performances des joueurs.

Au soccer, des entraîneurs figurant parmi les plus réputés au monde utilisent des outils tels que les statistiques fournies par ProZone et Opta pour analyser les performances sportives, se renseigner sur les jeux tactiques, et recenser les joueurs qu'ils aimeraient mettre sous contrat ou ceux dont ils souhaitent se départir. Les sportifs de salon amateurs de pools de leur sport de prédilection, tel le jeu Fantasy Football, établissent leur stratégie et font des prédictions après avoir effectué une analyse approfondie des chiffres. Cette méthode permet de prendre des décisions fondées sur l'évaluation des données historiques et sur les performances prévues.

En ce qui a trait aux placements...

La recherche rigoureuse favorise l'efficacité des stratégies de placement. Elle peut s'effectuer en partie au moyen de l'analyse attentive des « chiffres sous-jacents » se rapportant aux titres que nous envisageons d'ajouter à notre portefeuille. Dans le cas des actions, il existe de nombreuses mesures que nous pouvons consulter pour évaluer si un placement nous convient. L'une de celles (il y en a bien d'autres!) dont les investisseurs tiennent souvent compte dans leurs décisions de placement est le ratio cours-bénéfice, ou ratio C/B. Voyons ce qu'il signifie...

Le ratio C/B

Considéré comme l'une des mesures d'analyse des actions les plus courantes, le ratio C/B exprime le rapport entre le cours de l'action d'une société et son bénéfice. En termes simples, on considère souvent qu'il mesure à quel point l'action d'une société est surévaluée ou sous-évaluée. Une version courante du ratio C/B, appelée « ratio cours-bénéfice sur une période mobile de 12 mois », est calculée en divisant le cours du jour de l'action d'une société par son bénéfice par action sur 12 mois. L'expression « période mobile de 12 mois » désigne le bénéfice par action moyen des quatre derniers trimestres, période aussi appelée « DDM » ou 12 derniers mois. Par exemple, si les actions se négocient 30 $ chacune et que le bénéfice moyen par action s'est établi à 5 cents, le ratio C/B est de 6 (30/5 = 6). Le ratio C/B sur une période mobile de 12 mois figure sous l'onglet Aperçu de la page Cote détaillée d'un titre et sous l'onglet Données fondamentales.

Une autre façon d'établir le ratio C/B consiste à utiliser le bénéfice par action prévu d'une société, ce qui fournit un ratio C/B prévisionnel. Son calcul est semblable à celui du ratio C/B sur une période mobile de 12 mois : on utilise le cours du jour de l'action d'une société, mais on le divise par les prévisions de bénéfice de la société formulées par les analystes. Les fourchettes de prévisions et de bénéfices se trouvent sous l'onglet Recherche de la page Cote détaillée d'un titre.

En théorie, un ratio C/B élevé signifie que les investisseurs anticipent que la croissance de la société s'accélérera et qu'ils pourraient être disposés à payer son titre plus cher. Un ratio élevé peut indiquer que les investisseurs s'attendent à ce que la croissance du bénéfice de la société s'accélère. En revanche, un ratio C/B peu élevé pourrait signifier que l'action est sous-évaluée ou que les marchés prévoient que la croissance du bénéfice de la société sera faible.

Et les concurrents?

Tout comme les résultats d'une équipe sportive par rapport à ses adversaires nous permettent de la classer, le ratio C/B est particulièrement utile dans le cadre d'une comparaison. Bien que toutes les références comportent des limitations, les suivantes peuvent nous être utiles :

• les ratios C/B d'autres sociétés du même secteur (pour comparer des pommes avec des pommes);
• le ratio C/B de l'ensemble du marché (comme celui de l'indice S&P 500);
• le ratio C/B d'une société à divers moments de son existence (les cotes détaillées peuvent l'indiquer).

Le ratio C/B est une équation analytique importante dans l'examen d'une action, mais il ne s'agit que de l'une des mesures permettant d'étayer les décisions de placement. Les renseignements fournis sous l'onglet Données fondamentales d'une cote détaillée, comme le rendement des capitaux propres et le ratio cours-valeur comptable, permettent d'effectuer une analyse supplémentaire. L'onglet Données financières, qui donne accès à l'état des résultats, au bilan et à l'état des flux de trésorerie, offre d'autres possibilités de recherche.

Dans les domaines des sports comme des placements, l'analyse minutieuse d'un éventail de données, de tendances et de chiffres donne une bonne vue d'ensemble qui aide tant les entraîneurs que les investisseurs à prendre les décisions les plus éclairées possible. Le Centre de recherche peut nous aider à créer notre propre plan de match en matière de recherche et d'objectifs de placement en fonction de notre profil de risqué.

*Le titre de cet article a été mis à jour le 20 avril 2018.