Saison des résultats 101 : ce que vous devez savoir

Quatre fois l'an, les investisseurs sont inondés de résultats financiers pendant quelques semaines consécutives appelées la saison des résultats. On voit alors déferler une pluie de nombres et d'acronymes du secteur des placements, de même qu'une foule de commentaires sur les attentes, surpassées ou déçues, des analystes.

Que signifie tout ce jargon pour la majorité des investisseurs? Les rapports des sociétés peuvent avoir des incidences sur le cours de leurs actions. En effet, des résultats supérieurs aux attentes stimulent généralement leur titre à court terme, alors que des résultats inférieurs aux prévisions ont tendance à le plomber. Souvent, la saison des résultats est utilisée dans un contexte global pour évaluer le rendement des sociétés ou des secteurs.

Voici un survol de la saison des résultats en cinq points :

Qui : Les sociétés ouvertes dont les titres sont cotés à des bourses de valeurs nord-américaines doivent publier leurs états financiers tous les trimestres, conformément à la réglementation sur les valeurs mobilières. Les dates de début et de fin des périodes visées par les résultats varient selon les sociétés (voir ci-dessous), mais elles ont tendance pour la plupart à être fixées en fonction de l'année civile. L'année civile se divise en trimestres de la façon suivante :

• Premier trimestre (T1) : de janvier à mars
• Deuxième trimestre (T2) : d'avril à juin
• Troisième trimestre (T3) : de juillet à septembre
• Quatrième trimestre (T4) : d'octobre à décembre

Quoi : Les sociétés déclarent leur bénéfice net (ou perte nette), qui correspond à leurs revenus moins les dépenses qu'elles ont engagées pour exercer leurs activités. Le bénéfice net est aussi exprimé sous la forme du bénéfice par action, ou BPA. La majorité des entreprises indiquent aussi leurs revenus ou leur chiffre d'affaires, c'est-à-dire le montant qu'elles tirent de la vente de leurs produits ou de leurs services. Bon nombre d'investisseurs surveillent aussi le bénéfice avant intérêts, impôts et amortissements, ou BAIIA, qui mesure la rentabilité de l'exploitation des sociétés. Les revenus et les bénéfices sont souvent comparés aux valeurs prévues par les analystes financiers. Si les résultats d'une société sont meilleurs que les analystes ne le prévoyaient, on dit qu'ils ont surpassé les attentes. Dans le cas contraire, on dit qu'ils ont déçu les attentes.

Quand : La publication des rapports financiers commence dans les semaines suivant le dernier mois du trimestre. Au cours d'une année civile régulière, les rapports du premier trimestre commencent à paraître vers la troisième semaine d'avril. Les sociétés canadiennes sont tenues de publier leurs résultats trimestriels dans les 45 jours suivant la fin de chacun des trois premiers trimestres et dans les 90 jours suivant la fin de l'année. Certaines sociétés choisissent d'établir leurs résultats à des dates qui ne correspondent pas à celles de la fin des trimestres de l'année civile. La période visée par les résultats est appelée l'exercice, soit la période de 12 mois qu'une société utilise pour tenir sa comptabilité. Certaines sociétés peuvent fixer la date de fin de leur exercice de façon à obtenir leurs meilleurs résultats au dernier trimestre. L'exercice d'Apple, par exemple, se termine vers la fin du mois de septembre, après la fin du magasinage intensif pour la rentrée scolaire. Des détaillants, comme Macy's et Lululemon, terminent leur exercice à la fin du mois de janvier, après la période de magasinage des fêtes. Les grandes banques canadiennes ferment leurs livres le 31 octobre, selon une vieille tradition.

Où : Au Canada, les sociétés sont généralement tenues de communiquer leurs résultats financiers dans le Système électronique de données, d'analyse et de recherche, ou SEDAR. Ce système électronique de dépôt sert à diffuser les documents. Les Autorités canadiennes en valeurs mobilières précisent que les sociétés doivent communiquer l'information importante, comme les résultats financiers, au moyen des habituels communiqués de presse, mais qu'elles peuvent en plus la diffuser sur les médias sociaux. Aux États-Unis, la Securities and Exchange Commission indique que les sociétés peuvent se servir des médias sociaux pour annoncer leurs résultats, à condition d'en avoir informé les investisseurs. La plupart des sociétés publient aussi leurs résultats sur leur site Web et utilisent des services traditionnels de diffusion de communiqués de presse. L'information est souvent relayée par les médias.

Pourquoi : Les sociétés ouvertes ont l'obligation de communiquer de l'information financière. Les sociétés qui ne respectent pas les dates limites de dépôt sont placées sur une liste des émetteurs en défaut et sont passibles d'amendes.

Faits intéressants

• L'annonce des résultats du géant de l'aluminerie Alcoa, habituellement la première des grandes entreprises américaines à passer au bâton, a longtemps marqué le début non officiel de la saison des résultats aux États-Unis. Leurs résultats servaient aussi souvent de baromètre de la situation des principaux secteurs de l'économie. Cela a toutefois changé après la scission d'Alcoa en deux sociétés.
• Pourquoi l'exercice des banques canadiennes se termine-t-il en octobre? Selon le quotidien The Globe and Mail qui a percé le mystère en 2008, les grands prêteurs ont convenu en 1965 de fixer la date de clôture de leur exercice au 31 octobre afin d'offrir un répit aux professionnels de la comptabilité qui étaient surmenés pendant la période des impôts allant de janvier jusqu'à avril.

On peut obtenir les dates d'annonce des résultats des sociétés à plusieurs endroits, comme la page « Calendrier des bénéfices et événements » ainsi que les sites Web des bourses et des sociétés.